En ICODA, hemos gestionado el marketing a lo largo de varios ciclos cripto. Los mismos 4 errores drenan los presupuestos de los clientes en cada mercado bajista. Una combinación de tácticas pone a las marcas en cabeza cuando el mercado se da la vuelta.
Hyperliquid construyó su propia L1 y un DEX de perps sin un solo dólar de financiación de VC durante el mercado bajista de 2022. Hoy, el exchange se sitúa entre los 3 principales exchanges cripto por volumen de perpetuos (CoinGecko).
Por qué un mercado bajista es una ventana de oportunidad
La atención se abarata durante un mercado bajista: algunos proyectos recortan marketing, así que hay menos ruido compitiendo en el feed. Los usuarios también se vuelven más exigentes con el producto en sí. El hype sin una funcionalidad real no mantiene a una audiencia más allá de una campaña.
Hyperliquid Labs diseñó el protocolo en 2022, con el colapso de FTX como telón de fondo. El equipo construyó y probó su propia L1, el consenso HyperBFT y un DEX de perps con libro de órdenes on-chain en modo cerrado desde finales de 2022 hasta principios de 2023, sin marketing público.
Nuestro trabajo muestra el mismo mecanismo en un mercado distinto. En el caso de Rootstock (Bitcoin DeFi), el informe de ICODA nombra directamente el periodo de lanzamiento: «durante un periodo de estancamiento general del mercado». En ese periodo, el protocolo alcanzó 220 stakers verificados, el 48,3 % de todos los nuevos stakers de la red. Cada staker pasó por una verificación manual anti-Sybil, filtrando el tráfico de granja. No son cifras de vanidad para un informe. Son holders reales que se quedaron con el producto.
Quién más construyó durante un mercado bajista
Hyperliquid forma parte de un patrón, no es una excepción. La mayoría de los proyectos de infraestructura del sector crecieron construyendo durante una caída, no durante un rally:
| Proyecto | Fundador(es) | Mercado bajista | Qué hicieron |
|---|---|---|---|
| Ethereum | Vitalik Buterin y equipo | 2014-2015, tras el colapso de Mt. Gox | Construyeron y lanzaron la red durante un periodo de bajo interés por las criptomonedas |
| Binance | Changpeng Zhao | 2018-2019, tras la burbuja ICO de 2017 | Construyeron el exchange justo después de que colapsara el boom de las ICO |
| Uniswap | Hayden Adams | 2018-2019 | Lanzó V1 cuando DeFi era un nicho y el mercado estaba en tendencia bajista |
| Aave | Stani Kulechov | 2018-2019 | Pasó de ETHLend a Aave y construyó el producto DeFi inicial antes del DeFi summer |
| Solana | Anatoly Yakovenko | 2018-2019 | Lideró el desarrollo técnico y las primeras rondas de financiación antes del hype de 2020-2021 |
| Enlace en cadena | Sergey Nazarov | 2017-2018 | Construyó oráculos como infraestructura mientras el mercado perseguía ICOs |
| Avalancha | Emin Gün Sirer | 2018-2020 | Lideró investigación y trabajo de ingeniería antes del hype masivo |
Construir el producto es el billete de entrada, no la victoria. Cada equipo de esa lista aún tuvo que poner la historia delante de la audiencia adecuada — y la mayoría de las campañas en mercado bajista fracasan justo ahí.
Lo que no funciona en un mercado bajista
Un mercado alcista perdona casi cualquier actividad: la atención llega por sí sola. En un mercado bajista, esa misma actividad deja de funcionar.
| Actividad | En un mercado alcista | En un mercado bajista |
|---|---|---|
| Anuncios | Cualquier creatividad gana tracción | Solo convierten los anuncios con una oferta de producto específica |
| Shilling en X | Los posts de hype sin datos consiguen alcance por sí solos | Un post sin números ni hechos se hunde en el feed |
| Menciones pagadas de influenciadores | Los llamamientos de «ape in» disparan el precio | La audiencia lee estos llamamientos como un derroche de presupuesto |
| Listados en exchanges | El propio listado impulsa un pico de volumen | Un listado sin utilidad da un pico puntual y cero retención |
| Airdrops y quests | Cualquier quest atrae tráfico de granja | Sin vínculo con el uso real del producto, son cuentas vacías |
| Sorteos y concursos | Engagement barato sobre la ola del hype | Atraen bots, no una audiencia |
| Alianzas | El anuncio por sí solo impulsa el engagement | Solo funciona una alianza con una integración concreta y métricas |
Unas cuantas más entran en la comparación:
- AMAs. Un mercado alcista tolera un Q&A informal. Un mercado bajista necesita un AMA técnico respaldado por datos.
- Memes. Funcionan en un mercado bajista solo si hay un insight real detrás.
- Frecuencia de publicación. La profundidad supera al volumen: un desglose con datos rinde más que cinco anuncios.
- Contenido sobre el precio. Sin un ángulo de producto, se lee como una distracción ante la falta de noticias reales.
Cuatro errores se repiten con más frecuencia en un mercado bajista:
- Shilling sin una ventaja de producto. Una campaña vende hype en lugar de una funcionalidad específica o una ventaja de UX.
- Rendimiento sin narrativa. Llega tráfico, pero no vuelve, porque no hay historia de marca ni fundador detrás.
- Farming de airdrops sin vínculo con el producto. Un pico corto en métricas y cero retención cuando cae el drop.
- Contenido SEO construido para contar keywords. Los artículos cubren las consultas, pero no aportan conocimiento interno, así que no generan confianza.
Por línea de servicio
SMM. Los posts salen sin calendario de contenidos y sin vínculo con el roadmap del producto. Hay contenido, pero no respalda los lanzamientos.
KOL. Los influenciadores se eligen por tarifa por post en lugar de por calidad de audiencia, y el presupuesto acaba en tráfico irrelevante o muerto. Nuestro caso de Oasis Protocol desmonta la idea de que los KOL no funcionan en un mercado bajista: de enero a abril de 2023, en el fondo del mercado, un roster de KOL dirigido impulsó el precio un 109 % y el volumen un 1.020 %. Los KOL funcionan cuando el targeting es disciplinado, no cuando se paga por una mención.
PR. Las notas de prensa salen sin narrativa y sin protagonista: sin fundador, sin usuario real, así que el material nunca se difunde en redes. En mayo de 2023, en el fondo del mercado bajista, ICODA llevó un caso de reputación que movió resultados de búsqueda negativos de las posiciones 6-8 a 15+, mediante trabajo de contenidos sostenido en lugar de una sola réplica.
SEO. Perseguir el número de artículos por encima de la intención de búsqueda aumenta el tráfico, pero no los leads. En el caso de 20lab.app, una página clúster comercial sustituyó un conjunto disperso de artículos finos y logró un aumento del 80 % del tráfico y el #1 para «create a crypto token».
Farm marketing. Las campañas sin mecánica de onboarding o retención pierden usuarios en el momento en que cae la recompensa. Un airdrop típico sin tarea real ni verificación produce un pico de cifras y cero retención.
Lo que funciona en un mercado bajista
Las mismas actividades que fracasan sin un producto detrás funcionan cuando un equipo las vincula a algo real.
Farm marketing vinculado al producto. Hyperliquid paga su token HYPE por actividad real como operar, usar HyperEVM y participar en nuevos mercados, no por follows o retweets. MythosWorld, un proyecto play-to-earn con el que trabajó ICODA, aplicó el mismo principio en su airdrop: para optar a tokens, los participantes tenían que dejar comentarios reales sobre el proyecto y sugerencias concretas de mejora, no solo completar una tarea de clic. Eso filtró bots por diseño antes de que saliera un solo token.
Marketing del fundador. Jeff Yan, ex quant de HFT, construyó Hyperliquid sin financiación de VC y entregó la mayor parte del suministro de tokens a los usuarios. Esa historia sostiene la marca y da a los traders un motivo para confiar más allá de la interfaz.
Gestión de comunidad y PR trabajando juntas. Antes incluso de que se abriera el airdrop de MythosWorld, ICODA construyó una estrategia completa de SMM en Twitter, Discord, Facebook, Instagram y Telegram, con un community manager en Telegram y Discord para responder preguntas y gestionar comentarios negativos durante incidencias técnicas. La monitorización social se ejecutó en paralelo: el equipo rastreó Reddit y Twitter en busca de conversaciones sobre MythosWorld y el nicho play-to-earn y respondió dentro de esos hilos: 3.243 comentarios dirigidos en conversaciones reales, no respuestas automatizadas. PR consiguió apariciones en Bloomberg, Yahoo Finance, Benzinga, GlobeNewswire y AP News.
El resultado: más de 99.000 suscriptores en todos los canales sociales y más de 100 comentarios orgánicos al día de fans reales, no cuentas de granja.
Narrativa de marca alineada con la etapa del producto. Hyperliquid se posiciona en torno a la autocustodia y un modelo en el que el exchange gana por la actividad del usuario en lugar de por comisiones de listado, una respuesta directa al miedo que dejaron los colapsos de exchanges centralizados. World.xyz está ejecutando ahora mismo una versión anterior de esa misma jugada: está construyendo interés antes de su listado mediante una narrativa de «nuevo mundo» y storytelling de producto, sin un producto masivo terminado todavía. El mecanismo encaja con los primeros días de Hyperliquid: acceso restringido, el capital social del equipo y los asesores, y la anticipación de un futuro listado. Si una marca está hoy en esa etapa, un mercado bajista es el momento de construir el producto y la reputación, no de esperar al próximo rally para empezar a hacer marketing.
Rootstock aplicó el mismo principio de farm marketing en un mercado distinto, filtrando stakers mediante comprobaciones manuales anti-Sybil en lugar de contar registros en bruto. Tres productos, un mecanismo: recompensar el engagement real, filtrar el tráfico de granja en el punto de entrada y respaldarlo con una narrativa que la gente pueda verificar.
Cómo deberían actuar ahora las marcas y los fundadores
- Construya el producto. Use el mercado bajista para desarrollo y pruebas, como hizo Hyperliquid con su alpha cerrada e incentivos por temporadas.
- Construya la marca. Actualizaciones regulares, métricas transparentes, desgloses honestos de funcionalidades fallidas, no solo anuncios positivos.
- Ponga al fundador en primer plano. Hilos públicos, entrevistas y AMAs que muestren la experiencia y la cara del equipo, no solo el logo del proyecto.
- Ejecute una temporada de farm vinculada al producto. Recompense acciones reales dentro del protocolo: operar, usar funcionalidades, probar nuevos mercados, no touchpoints vacíos.
5 preguntas sobre su producto, ahora mismo
Antes de planificar una campaña en mercado bajista, un equipo responde a 5 preguntas:
- ¿El producto tiene una funcionalidad que un competidor no pueda copiar en una semana?
- ¿El fundador puede nombrar 3 métricas de producto sin mirar un dashboard?
- ¿El equipo está dispuesto a desglosar públicamente un fallo del último trimestre?
- ¿La comunidad se mantiene activa durante 30 días sin un nuevo incentivo de airdrop?
- ¿El contenido de la marca funciona sin vincularse al precio del token?
Menos de 3 respuestas «sí» es una señal para dedicar el mercado bajista al producto y a la confianza, no a campañas.
Conclusiones
El mercado bajista de 2022-2023 dio a Hyperliquid atención barata y tiempo para construir producto y confianza antes de su crecimiento de 2024-2025. Rootstock siguió el mismo camino en un mercado distinto: estancamiento, cualificación manual de la audiencia y una base duradera. MythosWorld lo siguió en un tercero: un airdrop con filtro de bots, gestión de comunidad disciplinada y PR que se convirtió en una audiencia genuinamente activa.
La mejor ventana para construir una marca se abre exactamente cuando los rivales se callan y el mercado deja de recompensar el hype. Los equipos que dedican un mercado bajista al producto y a la confianza entran en el siguiente ciclo en la posición de Hyperliquid, no persiguiéndola.
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