2025년 말까지 탈중앙화 거래소 부문은 월 1조 6,440억 달러의 매출을 기록하며 전체 암호화폐 파생상품 거래량의 26%를 차지했습니다. 그러나 이러한 폭발적인 성장은 잔인한 현실을 감추고 있습니다. 2025년 10월 플래시 크래시로 인해 193억 5천만 달러의 청산금이 발생하면서 실전에서 검증된 플랫폼과 그렇지 않은 플랫폼이 분리되었습니다. 이렇게 세분화된 시장을 탐색하는 트레이더에게 플랫폼 선택은 더 이상 가장 높은 레버리지나 낮은 수수료를 쫓는 것이 아니라 인프라, 사용자 자본, 평판이 온전한 상태에서 스트레스 테스트에서 살아남은 프로토콜을 식별하는 것입니다.
1. Hyperliquid: The Speed King With a Credibility Problem
주요 지표: 91억 달러 미결제약정(시장점유율 18.1%), 190개 이상의 시장, 0.1~0.2초 체결
최적 대상: 체결 속도를 우선시하는 고빈도 트레이더 및 전문 마켓 메이커
고유 기능: 맞춤형 L1 블록체인, 제로 가스 수수료, VC 할당 없이 31% 제네시스 에어드랍 제공
하이퍼리퀴드는 1초 미만의 완결성으로 특수 설계된 레이어 1에서 초당 20,000건의 주문을 처리하며 영구적인 덱스 생태계에서 확실한 기술 리더로 자리매김하고 있습니다. 91억 달러에 달하는 플랫폼의 미체결 약정은 전문 트레이더들이 무엇보다도 실물 성과를 중요하게 생각한다는 것을 증명하며, 이 지표는 사용자들이 유지 수수료를 지불하는 고정적이고 확신이 높은 자본을 나타냅니다. 플랫폼의 토큰노믹스 마스터클래스는 거래 수수료의 97~99%를 HYPE 환매로 유도하는 동시에 가스 수수료를 제로로 유지하여 단 11명의 직원으로 연간 12억 4천만 달러의 수익을 창출하는 강력한 플라이휠을 만들었습니다.
그러나 10월 10일의 충돌로 인해 심각한 취약점이 노출되었습니다. 하이퍼리퀴드는 바이낸스와 바이비트를 합친 것보다 많은 103억 1천만 달러의 청산액을 기록했으며, 1,000개 이상의 지갑이 완전히 사라졌습니다. 2024년 12월 북한 연계 지갑이 플랫폼에서 거래되어 5억 2,270만 달러의 순유출을 유발한 북한 보안 사고는 23억 달러의 다리를 보호하는 검증자가 16~20명에 불과한 중앙화 위험에 대한 우려를 드러냈습니다. 디파이의 주장에도 불구하고 플랫폼의 핵심 코드는 감사를 받지 않은 채 비공개 소스로 남아 있으며, 팀은 외부 보안 연구진의 지원을 거부했습니다. 트레이더에게 이는 우수한 체결 속도와 함께 블랙스완 이벤트 발생 시 보안 위험과 잠재적인 내부자 거래 문제가 함께 제공된다는 것을 의미합니다.
2. GRVT: The Institutional Safe Haven
주요 지표: 4390만 달러의 미결제 약정, 67개 이상의 시장, 10월 10일 충돌 시 가동률 100%
최적 대상: 보안 및 규제 준수를 우선시하는 위험 회피형 기관 및 전문 트레이더
고유 기능: 버뮤다 클래스 M 라이선스, 개인정보 보호 기본 아키텍처, 하이브리드 오더북 + RFQ 모델
GRVT는 10월 10일 스트레스 테스트에서 다운타임 제로, 사회화 손실 제로, 시장 전체 청산액 193억 5천만 달러에서 완벽한 안정성 등 퍼페추얼 덱스 부문에서 가장 인상적인 성과를 내며 2025년의 다크호스로 떠올랐습니다. 하이퍼리퀴드의 치명적인 크래시 성능에 실망한 기관 트레이더들에게 출시 후 불과 몇 달 만에 달성한 GRVT의 무결점 체결은 빠른 속도보다 안정성을 중시하는 패러다임의 전환을 의미합니다.
이 플랫폼의 전략적 해자는 세 가지입니다. 첫째, 버뮤다 클래스 M DABA 라이선스(두바이 및 EU MiCA 신청 중)는 무면허 경쟁업체와 진정한 규제 분리를 실현하여 1001x 레버리지 플랫폼이 의도적으로 무시하는 기관 규정 준수 요건을 해결합니다. 둘째, 기본적으로 포지션 크기, 진입 가격, 청산 수준을 숨긴 채 프라이버시를 제공하는 zkSync 발리디움 아키텍처는 투명한 플랫폼을 괴롭히는 프론트런닝과 청산 스나이핑을 방지합니다. 셋째, 하이브리드 오더북 + RFQ 모델은 소매 접근성과 16개의 사전 약정 마켓 메이커(약정 금액 33억 달러)를 통한 기관 등급의 유동성 보장을 결합합니다. 현재 거래량은 선두 업체들에 비해 미미한 수준이지만, 3,330만 달러의 자금과 52명으로 구성된 팀(엔지니어 50%)은 단기적인 볼륨 파밍보다 장기적인 인프라 투자를 시사합니다.
3. Lighter: The Zero-Knowledge Verifier
주요 지표: 미결제약정 16.7억 달러(시장 점유율 18.2%), 100개 이상의 시장, 소매용 수수료 없음
최적 대상: 암호화 공정성 보장 및 자본 효율적 체결을 우선시하는 트레이더
고유 기능: 애플리케이션별 zkSync 발리디움, 검증 가능한 주문 매칭, 소매 수수료 없음
라이터 프로토콜은 브랜드 인지도보다 암호학적 검증 가능성이 더 중요하다는 논란의 여지가 있는 내기를 통해 시장 점유율 3위를 달성했습니다. 아비트럼의 애플리케이션 전용 zk-Rollup으로 구축된 라이터는 모든 거래 체결이 암호학적으로 투명하여 중앙화된 매칭 엔진에 내재된 ‘블랙박스’ 조작 위험을 없애고 공정한 체결에 대한 수학적 증거를 제공합니다. 이러한 기술적 혁신과 소매 트레이더를 위한 진정한 0/0 수수료가 결합되어 초대 전용 접속과 최소한의 마케팅 활동에도 불구하고 일일 거래량이 91억 달러를 넘어섰습니다.
그러나 라이터의 궤적은 탈중앙화 거래소의 지속 가능성 위기를 여실히 드러내고 있습니다. 이 플랫폼은 10월 10일 충돌 당시 트레이더가 포지션을 청산할 수 없는 시퀀서 중단 등 심각한 안정성 문제를 겪었으며, 이로 인해 약 5천만 달러의 사용자 손실(충돌 자체에서 2천 5백만 달러, 충돌 후 중단에서 7백만 달러)이 발생했습니다. 플랫폼은 25만 포인트(충돌 전 가격 기준 약 2천만 달러)를 보상으로 제공했지만, 이는 40% 부족한 금액이었습니다. 보다 근본적으로 수수료가 없는 모델은 수익 문제를 야기합니다. 18.2%의 시장 점유율에서 발생하는 수수료가 없다면 수익화는 전적으로 기관의 향후 프리미엄 API 액세스와 아직 출시되지 않은 토큰의 성공 여부에 달려 있습니다. 플랫폼의 거래량/OI 비율은 0.19~0.27로 정상 범위인 5 이하보다 훨씬 낮으며, 이는 유기적인 수요보다는 광범위한 에어드롭 파밍을 나타내며 TGE 이후 50~70%의 거래량 붕괴가 일어날 가능성이 높다는 것을 시사합니다.
4. EdgeX: The TradFi Transplant
주요 지표: 8억 6,300만 달러 미결제 약정(시장 점유율 12.8%), 170개 이상의 시장, 초당 20만 건의 주문( <10ms 지연 시간)
최적 대상: 셀프 커스터디 혜택과 익숙한 인프라를 원하는 기존 기관 트레이더
고유 기능: 앰버 그룹 인큐베이션(50억 달러 AUM), 모건 스탠리/바클레이즈/골드만삭스 출신 팀
EdgeX는 지속적인 덱스 경쟁을 위한 ‘트레이딩 금융 플레이북’으로, 엘리트 팀 혈통, 기관 지원, 전문가급 인프라를 활용하여 실험적인 기능보다 안정성을 우선시하는 트레이더를 확보합니다. 30개 이상의 은행과 2,000개 이상의 기관 고객을 대상으로 심도 있는 시장조성 지원을 제공하는 Amber Group의 인큐베이팅을 받은 EdgeX는 2020년 이후 1조 2,800억 달러를 처리한 실전에서 검증된 스타크엑스 인프라에서 CEX급 성능(초당 20만 주문, 10ms 미만의 대기시간)을 제공했습니다.
플랫폼의 10월 10일 실적은 이러한 보수적인 접근 방식을 입증했습니다: EdgeX는 시스템 장애나 청산 캐스케이드 없이 정상적인 운영을 유지했으며, 모바일 앱 기능도 원활하게 지속되어 데스크톱 전용 경쟁사보다 경쟁 우위를 점했습니다. 4계층 아키텍처(이더리움 결제, 200만 TPS의 매치 엔진, 70개 이상의 체인에 걸친 하이브리드 유동성, UI 레이어)와 스토크 오라클의 50ms 업데이트가 결합되어 극심한 변동성 동안 단일 장애 지점을 방지하는 이중화를 제공했습니다. 그러나 EdgeX의 12.8% 시장 점유율과 8억 6,300만 달러의 미결제 약정은 하이퍼리퀴드의 독주에 도전하기에는 여전히 부족하며, 기관 부문이 안정적이긴 하지만 리테일 중심의 플랫폼에 비해 입소문을 통한 성장 잠재력이 부족할 수 있음을 시사합니다. 아시아 시장, 특히 한국에 집중된 플랫폼은 지역 확장에는 유리하지만 글로벌 진출에는 한계가 있습니다.
5. Drift Protocol: The Solana Survivor
주요 지표: 5억 8천만 달러 미결제 약정, 70개 이상의 시장, 연간 수익 2,900만 달러
최적 대상: 자본 효율적인 다중 상품 디파이 허브를 찾는 솔라나 생태계 트레이더
고유 기능: 테라 루나와 FTX 붕괴에서 살아남은 슈퍼 프로토콜(퍼프+현물+대출+볼트)
드리프트 프로토콜의 가장 소중한 자산은 기술이 아니라 3년간의 위기 극복을 통해 쌓은 신뢰입니다. 솔라나 네이티브 파생상품 챔피언인 Drift는 V1 취약점을 노출한 테라 루나 붕괴(2022년 5월)를 극복하고 7개월간의 투명한 재구축으로 대응했으며, 알라메다의 직접적인 지원에도 불구하고 FTX/알라메다 리서치 붕괴에서 살아남았습니다. 멀티코인, 점프 캐피털, 폴리체인으로부터 5,250만 달러의 자금을 지원받은 드리프트는 이러한 "실전을 통해 검증된" 스토리와 함께 끊임없는 덱스 전쟁에서 취약하지 않은 대안으로 자리매김하고 있습니다.
순수 퍼프에서 ‘디파이 슈퍼앱’으로 진화한 플랫폼은 전략적 상품 다각화를 보여줍니다. 하이브리드 vAMM + DLOB + JIT 모델은 경쟁사들이 겪고 있는 정적 유동성 문제를 해결했으며, 솔라나 네이티브 자산(SOL, mSOL, jitoSOL, BONK)을 담보로 심층 통합하여 생태계 트레이더의 자본 효율성을 극대화했습니다. 최근 확장에는 Drift 볼트(2개월간 1억 7천만 달러의 TVL-상품-시장 적합 신호), BET 예측 시장(첫 주 2천만 달러의 24시간 거래량), Drift Earn 자동 수익률(66% APY 최고치) 등이 포함됩니다. 그러나 Drift의 운명은 솔라나의 인프라와 불가분의 관계에 있으며, 향후 대규모 정전이나 네트워크 수준의 공격은 플랫폼의 생존 가능성에 직접적인 영향을 미칩니다. TVL이 1,500만 달러에서 10억 달러 이상(66배)으로 성장하고 누적 거래액이 550억 달러를 넘어선 Drift는 지속성과 리텐션이 단기적인 볼륨 파밍보다 중요하다는 것을 증명했지만, 이는 솔라나 생태계 내에서만 가능한 일이었습니다.
6. dYdX Chain: The Declining Empire
주요 지표: 1억 1,400만 달러 미결제약정(시장점유율 80%에서 0.60% 하락), 240개 이상의 시장
최적 대상: 시장의 다양성과 확립된 브랜드 거버넌스를 우선시하는 트레이더
고유 기능: 소버린 코스모스 앱체인, 검증자/스테이커에게 100% 수수료 수익, 무허가 상장
dYdX가 스타크엑스 레이어 2에서 자체 코스모스 SDK 블록체인으로 마이그레이션한 것은 레이어 1 수수료를 지불하는 대신 프로토콜 수익을 100% 확보하는 수직 통합과 주권에 대한 대담한 베팅을 의미했습니다. 검증자가 관리하는 오프체인 오더북, 맞춤형 MEV 보호, 1초 미만의 완결성을 갖춘 특수 목적의 앱체인이 탈중앙화 파생상품의 ‘최종 게임’으로 자리매김할 것이라는 전략적 논리는 설득력이 있었습니다. 대신 시장 점유율은 80%(2021~2023년)에서 2025년 말에는 0.60%로 하락했으며, 하이퍼리퀴드 경쟁으로 인해 2025년 2분기 수익은 84% 감소했습니다.
10월 10일의 충돌은 dYdX의 취약성을 결정적으로 드러냈습니다. 잘못된 코드 배포와 검증자 조정 지연으로 인해 발생한 사상 최대 규모의 청산 이벤트가 8시간 동안 중단되면서 오라클 가격이 고착화되고 27명의 사용자에게 잘못된 청산이 발생했습니다. 거버넌스에서 462,097달러의 보상을 승인했지만(투표율 76.99%, 찬성률 89%), 그 시기는 신뢰를 회복할 수 없을 정도로 손상시켰습니다. 이 플랫폼의 240개 이상의 무기한 전략(USDC 채권으로 무허가 상장을 통한 업계 최고의 다양성)은 깊이보다 폭을 우선시하여 수백 개의 얇은 시장에 걸쳐 유동성 파편화 위험을 초래했습니다. 트레이더의 경우 다른 곳에서 이용할 수 없는 잘 알려지지 않은 자산에 접근하고 성숙한 온체인 거버넌스에 참여할 수 있다는 점에서 dYdX는 여전히 관련성이 있지만, "자체 체인" 아키텍처는 빠른 경쟁자들이 피하는 사용자 마찰(비 EVM Cosmos와의 브리징)을 유발할 수 있습니다. 2천만 달러 규모의 DYDX 거래 보상 프로그램과 현물 거래를 통한 미국 시장 재진입 계획은 관련성을 되찾기 위한 시도이지만, 네트워크 효과는 총 시장 수뿐만 아니라 시장당 임계 질량을 필요로 합니다.
7. Paradex: The Long-Tail Contrarian
주요 지표: 2억 8천만 달러 미결제 약정, 591 영구 주문(가장 가까운 경쟁사의 3배), 100개 이상의 시장에서 수수료 없음
최적 대상: 신흥 알트코인 및 멤코인에 대한 노출을 원하는 Degen 트레이더
고유 기능: 패러다임 인큐베이팅, 업계에서 가장 빠른 영구 상장, 591개 시장에 걸쳐 통합 마진 제공
파라덱스는 BTC/ETH 유동성 심도에서 하이퍼리퀴드 및 dYdX와 경쟁하는 대신, 아무도 상장하지 않은 자산에 파생상품을 제공함으로써 완전히 새로운 "블루오션" 시장을 창출한다는 퍼페추얼 덱스 부문의 가장 대담한 반대 논리를 실행하고 있습니다. 이 플랫폼의 591개 퍼페추얼은 메모리코인 매수, 신규 L1 매도 또는 레버리지로 "친구 기술" 포인트를 거래하고자 하는 디젠 트레이더를 대상으로 하는 신중한 전략적 선택을 나타냅니다. 하이퍼리퀴드가 코인베이스라면 파라덱스는 의도적으로 쿠코인으로 포지셔닝하고 있습니다.
암호화폐 업계에서 가장 기술적으로 존경받는 VC 중 하나인 패러다임이 인큐베이팅하고 스타크넷 앱체인에 구축한 파라덱스는 내부 현물 오라클을 활용하여 즉시 상장과 거래소 이전 프리마켓 거래를 지원합니다. 2025년 9월에 시행되는 제로 수수료(100개 이상의 퍼퍼 마켓에서 메이커 0%, 테이커 0%, BTC/ETH 제외)는 시장 점유율 성장을 위한 하이퍼리퀴드 플레이북에 따른 것입니다. 통합 마진 시스템을 통해 트레이더는 단일 계좌에서 591개 시장을 모두 교차 담보로 관리할 수 있으며, 이러한 폭넓은 거래가 비현실적인 자본 잠금을 방지할 수 있습니다. 10월 10일 폭락장에서도 파라덱스는 다운타임이 전혀 없었고, 시장가 시스템으로 오라클 데이터 손상으로 인한 불공정한 청산을 방지하여 유동성을 유지했습니다. 그러나 상위 10~20개 쌍은 강력한 체결을 제공하지만 나머지 400개 이상의 쌍은 넓은 스프레드를 보이는 등 591개 쌍 대부분에서 유동성이 매우 부족한 상태입니다. 플랫폼의 시즌 2 에어드랍(20% 공급량 할당)은 "불리한 시장 상황"으로 인해 TGE를 연기했으며, 이는 에어드랍 후 보유 우려로 인해 수익화 계획이 지연될 수 있음을 시사합니다.
8. ApeX Omni: The Multi-Chain Aggregator
주요 지표: 5,400만 달러 미결제 약정(시장 점유율 4.60%), 5개 이상의 체인에서 120개 이상의 시장
최적 대상: 수동 브리징 없이 원활한 멀티체인 액세스를 원하는 트레이더
고유 기능: 옴니체인 예금(이더리움, 아비트럼, BSC, 솔라나, 베이스, 맨틀), 마이너스 수수료의 그리드 봇
에이펙스 옴니는 트레이더가 단일 체인을 선택하도록 강요하는 대신, 통합된 UX와 수동 브리징 없이 모든 주요 EVM 체인에서 운영함으로써 퍼페추얼 덱스 부문의 파편화 문제를 해결하여 6개월 만에 14.5배의 사용자 증가(사용자 10,000명에서 145,000명)를 달성했습니다. 이더리움, 아비트럼, BSC, 솔라나에서 예치금을 받아 스타크엑스에 구축된 에이펙스는 8개 토큰의 교차 담보화를 통해 자본 효율성을 제공하는 동시에 새로운 생태계가 등장할 때 새로운 체인을 쉽게 추가할 수 있도록 프로토콜의 미래를 보장합니다.
18개월 만에 45개 시장에서 120개 이상의 시장으로 빠르게 확장한 플랫폼은 모듈형 아키텍처의 장점을 보여줍니다. 스탁엑스는 빠른 배포를 가능하게 하고 바이비트 파트너십은 자원과 유동성 액세스를 제공합니다. 에이펙스는 게임화를 통해 차별화합니다: 매일 체크인을 통해 경품(아이폰, 애플 비전 프로, 람보르기니)이 포함된 미스터리 박스를 제공하고, 에이프소울 SBT는 평판을 추적하며, 그리드 봇은 마이너스 수수료 리베이트(-0.002%)로 자동화된 전략을 제공합니다. 트레이드 투 적립 모델은 수수료의 50~90%에서 매주 30,000~50,000 APEX를 매입하여 APEX 토큰(분기별 소각을 통해 공급량이 10억에서 5억으로 감소)을 분배합니다. 그러나 에이펙스는 애스터와 동일한 지속 가능성 문제에 직면해 있습니다: T2E 모델은 본질적으로 워시 트레이딩을 장려하고 거래량 지표를 부풀려 잠재적으로 시장 품질을 떨어뜨릴 수 있습니다. 16명의 마켓 메이커가 매월 33억 달러를 투입하고 스타크엑스의 실전 테스트를 거친 인프라를 통해 플랫폼은 10월 10일 동안 안정성을 유지한 것으로 보이지만, 구체적인 충돌 성능 데이터는 아직 공개되지 않은 상태입니다. 최대 유동성 깊이보다 편의성을 우선시하는 멀티체인 트레이더에게 에이펙스는 진정한 유틸리티를 제공하지만, 이것이 에어드랍 후 장기 보유로 이어질지는 아직 입증되지 않았습니다.
9. Aster: The Compromised Volume Leader
주요 지표: 미결제약정 298억 달러(거래량 점유율 21.47%-논의 중), 140개 이상의 시장, 1001배 레버리지
최적 대상: 최대 레버리지와 수익률 보장 담보 기능을 원하는 고위험 트레이더
고유 기능: CZ 보증, 숨겨진 주문(다크 풀 스타일), 수익률 담보(asBNB/USDF 기준 5~7%)
Aster의 거래량 점유율이 21.5%까지 급상승한 것은 "CZ" 창펑 자오의 지지와 와이지 랩스(이전의 바이낸스 랩스)의 지원으로 400%의 토큰 급등과 미스터비스트의 11만 4천 달러 구매를 통해 주류의 관심을 불러일으킨 덕분입니다. 이 플랫폼의 공격적인 리테일 기능인 "데젠 모드" 레버리지, 프론트런을 방지하는 히든 오더, 거래 중 소극적 수익을 가능하게 하는 수익률 담보, 24시간 연중무휴 주식 퍼페추얼은
그러나 신뢰성 문제가 성능 지표를 가리고 있습니다. 2025년 10월 5일, 디플라마의 설립자 0xngmi는 거래량이 바이낸스 무기한과 거의 정확히 일치(1:1 상관관계)하는 것을 발견하고 광범위한 워시 트레이딩을 시사하는 Aster를 상장 폐지했습니다. 이 플랫폼은 세분화된 데이터(테이커/메이커 주소, 거래 ID)를 제공할 수 없으며, 거래량이 "비오가닉"(거래소 생성일 수 있음)으로 나타났습니다. 10월 19일 아스터의 요청으로 재상장하면서 0xngmi는 플랫폼이 검증할 수 없는 수치와 "큰 격차"를 보여주는 과거 데이터를 가진 "블랙박스"로 남아 있다고 밝혔습니다. 10개 미만의 지갑에서 90%가 넘는 토큰 집중도, 익명의 리더십(검증 가능한 실적이 없는 익명의 CEO "Leonard"), 9월 최고치(400억~600억 달러)에서 85~90%의 거래량 감소 등 여러 가지 우려가 복합적으로 작용했습니다. 역설적이게도 10월 10일 폭락 당시 Aster는 시스템 장애 보고 없이 운영 안정성을 유지하여 일부 거래소보다 월등히 우수했지만, 미결제 약정($1.15~2.5억 달러, Hyperliquid의 91억 달러)이 낮아 진정한 스트레스 테스트가 덜 이루어졌습니다. 트레이더에게 Aster는 매우 경쟁력 있는 수수료(메이커 0.01%/테이커 0.035%)로 혁신적인 기능을 제공하지만, 워시 트레이딩과 규제 리스크가 높아 편의성보다 더 클 수 있습니다.
10. ADEN: The Educational On-Ramp
주요 지표: 미결제약정 $2200만(시장 점유율 0.85%), 225개 이상의 시장, 70만 YouTube 구독자
최적 대상: 한국 시장 트레이더 및 모의 거래에서 실제 거래로 전환하는 트레이더
고유 기능: 벅스코인/앤트톡 글로벌 통합(한국 최대 모의 거래), 게이트아이오 인수
에이덴은 "에듀파이와 탈중앙 금융의 가교"라는 독특한 퍼페추얼 덱스 포지셔닝을 표방합니다. 벅스코인과 앤트톡 글로벌을 만든 인범이 2025년 7월 출시한 이 플랫폼은 국내 최대 규모의 모의 거래 생태계를 실제 시장 상황으로 확장합니다. 이 교육 파이프라인은 학습자를 트레이더로 전환하여 콜드 인수가 아닌 따뜻한 리드를 제공하며, 70만 명의 유튜브 구독자 기반은 경쟁사가 모방할 수 없는 기본 배포 기능을 제공합니다. 2025년 11월 3일 공식 통합과 함께 2025년 10월 게이트 벤처스의 인수는 영구적인 덱스 통합을 위한 M&A 전략을 입증합니다: CEX는 처음부터 구축하는 대신 탈중앙화 인프라를 인수합니다.
초기에 오더리 네트워크 화이트 라벨 인프라(유동성 공유 및 시장 출시 시간 단축 가능)를 기반으로 구축된 ADEN은 확장성 향상을 위해 게이트 레이어(OP 스택, EVM 호환, 게이트체인으로 보호)로 마이그레이션하고 있습니다. 이 플랫폼은 신규 진입자로서는 매우 야심차게 225개 시장으로 출시되었으며, 자본 효율적인 아키텍처와 파라덱스에서 배운 공격적인 상장 전략을 제안합니다. 초저 수수료(메이커 0%, 테이커 0.009%)와 출시 축하를 위한 1억 BGSC 경품으로 첫날 45,000개의 지갑 연결이 이루어졌으며, 이는 오더리 네트워크 전체 DAU의 66.8%에 해당하는 수치입니다. 그러나 ADEN은 문서화된 성능 데이터 없이 10월 10일 크래시 발생 불과 몇 달 전에 출시되었고, BGSC 토큰은 고점 대비 60% 하락했으며, 맞춤형 경쟁사보다 기술적 차별성이 떨어지는 화이트 라벨 모델을 제공하는 등 아직 검증되지 않은 상태입니다. 게이트 인수는 독립성과 장기적인 전략 방향에 대한 불확실성을 야기합니다. 트레이더에게 ADEN의 가치 제안은 지역(한국 시장 침투)과 교육(모의 거래 전환)이지만, 이것이 지속 가능한 유동성과 전문가 수준의 체결로 이어질지 여부는 몇 개월의 운영 기록만으로는 아직 미지수입니다.
전략적 선택 가이드: 완벽한 플랫폼 매칭 찾기
2025년에 적합한 무기한 거래소를 선택하려면 플랫폼의 강점을 특정 거래 프로필과 위험 허용 범위에 맞춰야 합니다:
속도에 집착하는 전문 트레이더:
하이퍼리퀴드는 0.1~0.2초의 체결 속도와 91억 달러의 미결제 약정으로 기관의 신뢰를 입증한 성과 리더이지만 블랙스완 이벤트 발생 시 높은 보안 위험(미감사 코드, 소규모 검증자 세트)과 잠재적 내부자 거래 우려를 감수해야 합니다. 대안: 엣지엑스는 앰버 그룹의 기관 유동성이 뒷받침하는 감사된 스타크엑스 인프라에서 초당 200만 건의 주문과 <10ms의 지연 시간을 제공합니다.
위험 회피 기관:
GRVT의 완벽한 10월 10일 충돌 성능(다운타임 제로, 소셜라이제이션 손실 제로), 버뮤다 규제 라이선스, 개인정보 보호 기본 아키텍처는 기관 수준의 안정성을 제공합니다. 단점: 기존 플랫폼에 비해 유동성이 낮고 초기 단계의 에코시스템입니다.
자본 효율성 극대화주의자:
라이트의 제로 소매 수수료와 ZK 증명을 통한 암호화 검증 가능성은 비용과 신뢰 마찰을 모두 제거하지만, 지속 가능성 문제(제로 수수료 수익 모델, TGE 이후 50-70% 예상되는 거래량 붕괴)와 10월 10일 시퀀서 중단으로 인해 보유 리스크가 발생할 수 있습니다. 대안: Aster의 수익률 보장 담보(asBNB 기준 5~7%)는 거래 중 패시브 수익을 가능하게 하지만 워시 트레이딩 우려로 인해 신뢰성이 떨어집니다.
솔라나 생태계 네이티브:
테라 루나와 FTX 붕괴를 겪은 드리프트 프로토콜의 3년간의 생존은 깊은 LST 담보 통합(SOL, mSOL, jitoSOL, BONK) 및 슈퍼 프로토콜 다양화(퍼프 + 현물 + 대출 + 볼트)와 결합하여 솔라나를 취약하지 않은 선택으로 만들었지만 플랫폼 리스크는 여전히 레이어 1 성능과 불가분의 관계에 있습니다.
롱테일 자산 투기꾼:
Paradex의 591개 무기한(가장 가까운 경쟁사의 3배)과 가장 빠른 상장 메커니즘은 통합 마진으로 자본 분열을 방지하여 다른 곳에서 이용할 수 없는 멤코인 및 신흥 L1 파생상품을 포착하지만 상위 20개 페어 외에는 유동성이 부족하고 20% 에어드랍 이후 50% 이상의 거래량 감소에 대비해야 합니다(TGE).
멀티체인 유연성:
이더리움, 아비트럼, BSC, 솔라나, 베이스, 맨틀에 걸친 에이펙스 옴니의 원활한 옴니체인 예금은 통합 마진을 유지하면서 브리징 마찰을 제거하지만, 거래 대 수익 모델은 거래 인플레이션과 에어드랍 후 이탈 위험을 감수해야 합니다.
피해야 할 위험 신호:
검증할 수 없는 거래량 지표(Aster의 디플라마 상장 폐지), 감사받지 않은 핵심 코드(하이퍼리퀴드), 실적이 없는 익명 팀(Aster의 "Leonard"), 10월 10일 충돌 당시 <3개월 운영 기록(ADEN, GRVT 사전 스트레스 테스트), 강력한 위험 관리 문서 없이 >100배 레버리지 제공 프로토콜입니다.
빠른 비교: 주요 플랫폼 한눈에 보기
| 플랫폼 | 미결제 약정 | 마켓 | 주요 이점 | 주요 위험 |
|---|---|---|---|---|
| 하이퍼리퀴드 | $9.1B (18.1%) | 190+ | 가장 빠른 실행(0.1~0.2초), 가장 강력한 토큰노믹스 | 미감사 코드, 10월 10일 103억 달러 청산 |
| GRVT | $43.9M (1.72%) | 67+ | 완벽한 충돌 기록, 규제 라이선스, 개인 정보 보호 | 제한된 유동성, 초기 생태계 |
| 라이터 | $1.67B (18.2%) | 100+ | ZK 검증 가능한 매칭, 소매 수수료 없음 | 지속 가능성 위기, 10월 10일 가동 중단 |
| EdgeX | $863M (12.8%) | 170+ | 기관의 지원, 안정적인 충돌 성능 | 리더 대비 낮은 유동성, 지역 중심 |
| 드리프트 | $580M (0.70%) | 70+ | 전투 테스트(3년 이상), 솔라나 에코시스템의 깊이 | Solana L1에 연결된 플랫폼 위험 |
| dYdX | $114M (0.60%) | 240+ | 대부분의 시장, 주권 앱체인, 성숙한 거버넌스 | 80% 피크에서 감소, 10월 10일 8시간 가동 중단 |
| Paradex | $208M (1.35%) | 591 | 롱테일 자산(경쟁사 3배), 가장 빠른 리스팅 | 대부분의 페어에 대한 얇은 유동성, 에어드랍 의존성 |
| ApeX 옴니 | $54M (4.60%) | 120+ | 옴니체인(5개 이상의 네트워크), 게임화 | T2E 워시 트레이딩 위험, 입증되지 않은 보유량 |
| Aster | $2.98B (21.47%)* | 140+ | 최고 레버리지(1001배), 담보 수익률 | 워시 트레이딩 스캔들, 거래량 85~90% 폭락 |
| ADEN | $22M (0.85%) | 225+ | 교육 파이프라인(70만 구독자), Gate.io 지원 | 너무 새롭다(2025년 7월), 화이트 라벨 종속성 |
*워시 트레이딩 우려로 인해 분쟁이 발생한 거래량 점유율
최종 생각: 크래시 후 재보정
2025년 10월의 플래시 크래시는 영구적인 탈중앙화 거래소 경쟁 구도를 근본적으로 재설정했습니다. 193억 5천만 달러 규모의 청산 사건(하이퍼리퀴드만 103억 1천만 달러)은 강력한 다층적 위험 통제 없이 탈중앙화 인프라로 CEX 수준의 속도를 마이그레이션하면 진정한 혁신이 아닌 구조적 취약성을 초래한다는 사실을 증명했습니다. 월 1조 6,440억 달러의 시장 매출과 암호화폐 파생상품 거래량의 26% 점유는 시스템적 관련성을 입증하지만, 앞으로 나아갈 길은 어떤 대가를 치르더라도 거래량을 극대화하겠다는 2024년 플레이북과는 크게 다릅니다.
2026년의 전략적 승자는 다중 소스, 유동성 가중 오라클, 암호화 실행 보장(Lighter의 ZK 증명, GRVT의 프라이버시 기본값 발리디움)을 통해 속도와 취약성의 상충을 해결하는 플랫폼이 될 것입니다. 현재 성장을 주도하는 규제 차익거래(100배 레버리지, 제로 KYC, 국경 없는 액세스)는 업계가 성숙함에 따라 불가피한 규제 준수 압력에 직면해 있습니다. 단기적인 에어드롭 파밍(스캔들 이후 Aster의 거래량 85% 감소)보다 지속 가능한 인프라(EdgeX의 기관 지원, Drift의 3년 생존 기록)를 우선시하는 플랫폼은 투기보다 신뢰성을 추구하는 장기 자본을 확보할 수 있을 것입니다.
트레이더에게 2025년 메타는 세분화 기반 선택을 요구합니다. 속도 악마는 보안 우려에도 불구하고 하이퍼리퀴드를 우선시하고, 기관은 GRVT의 규제 해자와 완벽한 크래시 기록을 선택하며, 솔라나 원주민은 전투 테스트를 거친 드리프트의 에코시스템 통합을 기본으로, 디젠 투기꾼은 Paradex의 591 롱테일 시장을 쫓는 등, 2025년 메타는 세분화 기반 선택을 요구합니다. 허영 메트릭이 아닌 실행 품질이 생존을 결정하는 승자 독식 시장에서 각기 다른 사용자 세그먼트에 최적화된 전문 플랫폼으로 대체된 획일적인 덱스의 시대는 끝났습니다.
Frequently Asked Questions (FAQ)
무기한 탈중앙 거래소는 레버리지, 만기일 없음, 자기 보관 기능을 갖춘 암호화폐 선물 거래를 위한 탈중앙 거래소입니다. 인기 있는 플랫폼으로는 하이퍼리퀴드와 dYdX가 있습니다.
예. 무기한 선물 거래는 높은 레버리지, 청산 위험, 변동성을 수반합니다. 2025년 10월 폭락장에서는 무기한 DEX 플랫폼에서 190억 달러의 청산이 발생했습니다.
무기한 탈중앙 거래소는 거래 수수료, 청산 수수료, 펀딩 비율을 통해 수익을 창출합니다. 하이퍼리퀴드와 같은 선도적인 플랫폼은 거래량으로 연간 10억 달러 이상의 수익을 올립니다.
무기한은 레버리지와 공매도를 제공하지만 청산 위험이 있습니다. 현물 거래는 전체 자산을 소유하는 것이 더 안전합니다. 자신의 위험 감수 수준과 전략에 따라 선택하세요.
DEX 플랫폼에서 반대 주문을 실행하여 무기한 포지션을 청산할 수 있습니다. 무기한 선물은 기존 계약과 달리 만기일이 없으므로 언제든지 청산할 수 있습니다.
미국 규제는 개인 투자자를 위한 레버리지 파생상품을 제한하고 있습니다. 대부분의 무기한 DEX 플랫폼은 해외에서 운영되며 미국 사용자를 차단하지만, 일부 플랫폼은 규정을 준수하는 현물 거래를 제공합니다.
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