永続的なDEXセクターは、2025年後半までに月間取引高で1兆6,400億ドルを指揮し、全暗号デリバティブ取引高の26%という決定的なシェアを獲得した。193億5,000万ドルの清算を引き起こした2025年10月のフラッシュ・クラッシュによって、実績のあるプラットフォームと僭越なプラットフォームが分断されたのだ。この細分化された市場をナビゲートするトレーダーにとって、プラットフォームの選択は、もはや最高レバレッジや最低手数料を追い求めることではなく、どのプロトコルがインフラ、ユーザー資本、評判を維持したままストレステストを生き残ったかを見極めることである。
1.ハイパーリキッド：信頼性に問題のあるスピード王
主な指標： 建玉残高91億ドル（市場シェア18.1％）、190以上の市場、0.1-0.2秒の約定
最適：執行スピードを優先する高頻度トレーダーとプロのマーケットメイカー
ユニークな特徴：カスタムL1ブロックチェーン、ガス代ゼロ、VC割り当てなしの31%ジェネシス・エア ドロップ
Hyperliquidは、パーペチュアル・デックスのエコシステムにおいて誰もが認めるテクノロジー・リーダーであり、専用に構築されたレイヤー1で毎秒20,000件の注文を秒以下の最終精度で処理しています。このプラットフォームの91億ドルのオープンインタレストは、プロのトレーダーが何よりも生のパフォーマンスを
しかし、10月10日の暴落は深刻な脆弱性を露呈した。Hyperliquidは103.1億ドルの清算を記録し、これはBinanceとBybitの合計よりも多く、1,000以上のウォレットが完全に消滅した。2024年12月の北朝鮮セキュリティ事件では、北朝鮮に関連するウォレットがプラットフォーム上で取引され、5億270万ドルの純流出が発生した。DeFiの主張にもかかわらず、プラットフォームのコアコードは未監査でクローズドソースのままであり、チームは外部のセキュリティ研究者の支援を拒否した。トレーダーにとっては、優れた約定スピードは、セキュリティ・リスクやブラック・スワン・イベント時のインサイダー取引の懸念とセットになっていることを意味する。
2.GRVT：機関のセーフヘイブン
主な指標： 4390万ドルの建玉、67以上の市場、10月10日の暴落時の稼働率100％
最適：リスク回避を優先する機関投資家およびセキュリティと規制遵守を優先するプロフェッショナル・トレーダー
ユニークな特徴：バミューダ・クラスMライセンス、プライバシー・バイ・デフォルト・アーキテクチャー、ハイブリッド・オーダーブック＋RFQモデル
GRVTは2025年のダークホースとして登場し、10月10日のストレステストにおいて、パーペチュアル・デックス・セクターで最も印象的なパフォーマンス（ダウンタイムゼロ、社会化された損失ゼロ、193.5億ドルの市場全体の清算を通じた完全な安定性）を達成した。Hyperliquidの壊滅的な暴落パフォーマンスによって火傷を負った機関投資家のトレーダーにとって、GRVTの完璧な約定は、ローンチからわずか数ヶ月で達成され、生のスピードよりも信頼性へのパラダイムシフトを意味する。
同プラットフォームの戦略的強みは3つある。第一に、そのバミューダ・クラスM DABAライセンス（ドバイとEUのMiCA申請中）は、1001倍のレバレッジ・プラットフォームが意図的に無視する制度的なコンプライアンス要件に対応し、ライセンスを持たない競合他社との真の規制上の分離を実現する。第二に、zkSync Validium アーキテクチャは、ポジションサイズ、エントリー価格、清算レベルを隠蔽し、透明なプラットフォームを悩ませるフロントランニングや清算スナイピングを防ぐ、デフォルトによるプライバシーを提供します。第三に、オーダーブックとRFQのハイブリッド・モデルは、 16のプレコミット・マーケット・メーカー（約定総額は33億ドル）を 通じて、リテール・アクセシビリティと機関投資家レベルの 保証された流動性を組み合わせている。GRVTの資金調達額は3,330万ドルで、52人のチーム（50％がエンジニア）は、短期的な取引量よりも長期的なインフラ投資を示唆している。
3.より軽く：ゼロ知識検証機
主な指標： 16.7億ドルの建玉（市場シェア18.2％）、100以上の市場、リテール向け手数料ゼロ
最適：暗号化された公正さ保証と資本効率の高い執行を優先するトレーダー
独自の特徴：アプリケーション固有のzkSync Validium、検証可能なオーダー・マッチング、リテール手数料ゼロ
Lighterプロトコルは、暗号的検証可能性がブランド認知よりも重要であるという論争を呼ぶ賭けによって、トップ3の市場シェアを達成しました。Arbitrum上のアプリケーションに特化したzk-Rollupとして構築されたLighterは、公正な執行の数学的証明を提供し、全ての取引マッチは暗号的に透明であり、集中型マッチングエンジンに特有の「ブラックボックス」操作リスクを排除しています。この技術革新は、リテール・トレーダーのための真の手数料0/0と組み合わされ、招待者のみのアクセスと最小限のマーケティングにもかかわらず、1日の取引高を91億ドルにまで押し上げた。
しかし、ライターの軌跡は、デックスセクターの持続可能性の危機を明らかにしている。同プラットフォームは10月10日の暴落時に、トレーダーがポジションを決済できないようなシーケンサーの停止を含む重大な安定性の問題を経験し、推定5000万ドルのユーザー損失（暴落自体から2500万ドル、暴落後の停止から700万ドル）をもたらした。同プラットフォームは25万ポイント（暴落前の価格では2,000万ドル）の補償を提供したが、これは40％の不足に相当する。18.2％の市場シェアからの手数料がなければ、マネタイズは将来的な機関投資家向けのプレミアムAPIアクセスや、まだ発売されていないトークンの成功に完全に依存することになる。同プラットフォームの出来高/IOレシオは0.19-0.27で、健全な≤5の範囲をはるかに下回っている。これは、有機的な需要ではなく、広範なエアドロップ農法を示しており、TGE後に出来高が50-70%減少する可能性があることを示唆している。
4.EdgeX：トラッドファイの移植
主な指標： 8億6300万ドルの建玉（市場シェア12.8％）、170以上の市場、<10msのレイテンシーで毎秒20万件の注文
最適：セルフ・カストディの利点を備えた使い慣れたインフラを求める元機関トレーダー
ユニークな特徴：アンバー・グループのインキュベーション（AUM50億ドル）、モルガン・スタンレー／バークレイズ／ゴールドマン・サックス出身のチーム
EdgeXは、エリートチームの血統、機関投資家の支援、プロフェッショナルグレードのインフラを活用し、実験的な機能よりも信頼性を優先するトレーダーを取り込むという、永続的なDEX競争のための「TradFiプレイブック」を象徴しています。EdgeXは、30以上の銀行と2,000以上の機関投資家にマーケットメイキングのサポートを提供するAmber Groupによってインキュベートされ、2020年以降1兆2,800億ドルを処理してきたStarkExインフラ上でCEXグレードのパフォーマンス（毎秒200,000注文、10ms以下のレイテンシ）を実現した。
10月10日のプラットフォームのパフォーマンスは、この保守的なアプローチを実証するものでした：EdgeXは、システム障害や清算カスケードが発生することなく通常のオペレーションを維持し、モバイルアプリの機能はシームレスに継続した。EdgeXの4レイヤーアーキテクチャー（イーサリアム上の決済、200K TPSのマッチエンジン、70以上のチェーンにまたがるハイブリッド流動性、UIレイヤー）は、Stork Oracleの50msアップデートと組み合わされ、極端なボラティリティの中で単一障害点を防ぐ冗長性を提供する。しかし、EdgeXの12.8％の市場シェアと8億6,300万ドルの建玉は、Hyperliquidの優位に挑戦するにはまだ不十分であり、機関投資家セグメントは安定しているものの、リテールに焦点を当てたプラットフォームのバイラルな成長の可能性に欠けている可能性を示唆している。同プラットフォームはアジア市場、特に韓国市場に重 点を置いているため、地域的な拡大には有利だが、世界的 な浸透には限界がある。
5.ドリフト・プロトコルソラナ号の生存者
主な指標：オープンインタレスト5億8000万ドル、70以上の市場、年換算収益2900万ドル
最適：資本効率の高い、マルチプロダクトのDeFiハブを求めるソラナ・エコシステム・トレーダー
ユニークな特徴：テラ・ルナとFTXの破綻を乗り越え、スーパー・プロトコル（ペルプス＋スポット＋レンディング＋Vaults）を採用。
ドリフト・プロトコルの最も価値ある資産はテクノロジーではない。V1の脆弱性が露呈したテラ・ルナの破綻（2022年5月）を乗り切ったドリフトは、ソラナネイティブのデリバティブ・チャンピオンの決定版として、7ヶ月に及ぶ透明性の高い再建で対応し、アラメダからの直接の支援にもかかわらず、FTX/アラメダ・リサーチの破綻を乗り切った。マルチコイン、ジャンプ・キャピタル、ポリチェーンからの5,250万ドルの資金調達と組み合わされたこの "実戦経験豊富な "物語は、ドリフトを永久dex戦争における反脆弱な代替手段として位置づけている。
純粋なPPSから "DeFi SuperApp "へのプラットフォームの進化は、戦略的な商品の多様化を示している。vAMM + DLOB + JITのハイブリッド・モデルは、競合他社を悩ませている静的流動性の問題を解決し、担保としてSolanaネイティブ資産（SOL、mSOL、jitoSOL、BONK）を深く統合することで、エコシステム・トレーダーの資本効率を最大化する。最近の事業拡大には、ドリフト・ボールト（2ヵ月間で1億7000万ドルのTVL-強力な製品市場適合シグナル）、BET予測市場（1週目の24時間取引高2000万ドル）、ドリフト・アーンの自動利回り（ピーク時APY66％）などがある。しかし、ドリフトの運命はソラナのインフラと密接に結びついており、将来的な大規模障害やネットワークレベルの悪用は、プラットフォームの存続に直接影響する。TVLが1,500万ドルから10億ドル以上（66倍）に成長し、累積取引高が550億ドルを超えたことで、Driftは長寿とリテンションが短期的な取引高に勝ることを証明している。
6.dYdXチェーン衰退する帝国
主な指標： 1億1,400万ドルの建玉（市場シェアはピーク時の80%から0.60%に低下）、240以上の市場
最適：市場の多様性と確立されたブランドガバナンスを優先するトレーダー
独自の特徴：Sovereign Cosmos appchain、バリデーター/ステーカーへの100%手数料収入、パーミッションレス・リスティング
dYdXのStarkExレイヤー2から独自のCosmos SDKブロックチェーンへの移行は、レイヤー1の手数料を支払うのではなく、プロトコルの収益を100％獲得するという垂直統合と主権への大胆な賭けを意味する。バリデータが管理するオフチェーン・オーダーブック、カスタムMEV保護、秒以下のファイナリティを備えた専用アプリチェーンにより、dYdXは分散型デリバティブの「終着点」として確固たる地位を築くだろう。その代わり、市場シェアは80%の優位性（2021-2023年）から2025年後半には0.60%に崩壊し、ハイパーリキッドとの競争により2025年第2四半期の収益は84%減少した。
10月10日のクラッシュはdYdXの脆弱性を明らかにした。史上最大の清算イベント中に発生した8時間の停電は、コード展開の誤りとバリデータの調整の遅れによって引き起こされ、その結果、オラクル価格が古くなり、27人のユーザーに誤った清算が行われた。ガバナンスは462,097ドルの補償を承認したが（投票率76.99％、承認率89％）、このタイミングは信頼に回復不能なダメージを与えた。同プラットフォームの240以上のパーペチュアル戦略（USDCボンドによるパーミッションレス・リスティングで業界をリードする多様性）は、深さよりも幅を優先しており、何百もの薄い市場で流動性が分断されるリスクがある。トレーダーにとって、dYdXは他では入手できない無名の資産にアクセスし、成熟したオンチェーンガバナンスに参加するための重要な存在であり続けているが、「独自のチェーン」アーキテクチャは、より高速な競合他社が避けるユーザー摩擦（非EVMコスモスへのブリッジング）を導入している。2,000万ドルのDYDX取引報酬プログラムとスポット取引による米国市場再参入計画は、関連性を取り戻す試みであるが、ネットワーク効果には、市場総数だけでなく、市場ごとのクリティカル・マスが必要である。
7.パラデックスロングテールの逆張り
主な指標： $208Mのオープンインタレスト、591のパーペチュアル（最も近い競合他社の3倍）、100以上の市場でゼロ手数料
最適：新興アルトコインやmemecoin perpsへのエクスポージャーを求めるデゲントレーダー
ユニークな特徴：パラダイム・インキュベーション、セクター最速の永久上場、591市場で統一マージン
BTC/ETHの流動性の深さでHyperliquidやdYdXと競合するのではなく、誰もリストアップしていない資産のデリバティブを提供することで、全く新しい「ブルーオーシャン」市場を創造する。このプラットフォームの591のパーペチュアルは、意図的な戦略的選択を表しており、ミメコインのロング、新しいL1のショート、またはレバレッジを効かせた「フレンド・テック」ポイントの取引を望むディジェント・トレーダーをターゲットにしている。HyperliquidがCoinbaseなら、Paradexは意図的にKucoinと位置づけている。
Paradexは、Paradigm（暗号業界で最も技術的に尊敬されているVCの1つ）によってインキュベートされ、Starknet appchain上に構築され、内部スポットオークルを活用して、CEXの前に即時上場と市場前取引を可能にする。2025年9月の手数料ゼロ（BTC/ETHを除く100以上のPerp市場で0％メイカー、0％テイカー）の導入は、市場シェアのために成長を補助するというHyperliquidのプレイブックに従っている。統一された証拠金システムにより、トレーダーは591の全市場を単一の口座からクロス担保で管理することができ、そうでなければこのような広範な取引が実用的でなくなる資本ロックアップを防ぐことができる。10月10日の暴落の際も、Paradexはダウンタイムをゼロに 維持し、オラクルデータの破損による不公正な清算を防いだマ ーク価格システムにより、支払能力を維持した。しかし、591のペアのほとんどで流動性は非常に 低く、上位10-20ペアは強力な約定を提供しているが、残りの 400以上のペアは広いスプレッドを示している。同プラットフォームの拡張シーズン2エアドロップ（20% の供給割り当て）は、「好ましくない市場環境」を理由にTGEを延期し、 エアドロップ後のリテンション懸念が収益化計画を遅らせる可能性を示唆 している。
8.ApeX Omni：マルチチェーン・アグリゲーター
主な指標： 5,400万ドルのオープンインタレスト（市場シェア4.60％）、5つ以上のチェーンにまたがる120以上の市場
最適：手動のブリッジングなしでシームレスなマルチチェーンアクセスを求めるトレーダー
ユニークな特徴：オムニチェーン入金（イーサリアム、アービトルム、BSC、ソラナ、ベース、マントル）、マイナス手数料のグリッドボット
ApeX Omniは、永久dexセクターの断片化問題を解決することで、6ヶ月で14.5倍のユーザー成長（10,000から145,000ユーザー）を達成しました：トレーダーに単一のチェーンを選択させる代わりに、統一されたUXと手動ブリッジングなしで、すべての主要なEVMチェーン間で動作します。Ethereum、Arbitrum、BSC、Solanaからの入金が可能なStarkEx上に構築されたApeXは、8つのトークンの相互担保を通じて資本効率を提供する一方、エコシステムの出現に伴い新しいチェーンを簡単に追加できるようにすることでプロトコルの将来性を確保しています。
StarkExは迅速な展開を可能にし、Bybitとのパートナーシップはリソースと流動性へのアクセスを提供する。ApeXはゲーミフィケーションによって差別化を図っている。毎日のチェックインで賞品（iPhone、Apple Vision Pro、ランボルギーニ）が当たるミステリーボックスを提供し、ApeSoul SBTは評判を追跡し、グリッドボットはマイナスの手数料リベート（-0.002%）で自動化された戦略を提供する。Trade-to-Earnモデルは、手数料の50-90%から30,000-50,000APEXを毎週買い戻すことで、APEXトークン（四半期ごとの燃焼によって供給が1Bから500Mに減少）を分配する。しかし、ApeXはAsterと同じ持続可能性の懸念に直面している：T2Eモデルは本質的にウォッシュ・トレーディングを奨励し、出来高指標を膨張させ、市場の質を低下させる可能性がある。16のマーケット・メーカーが毎月33億ドルの取引を行っており、StarkExのインフラは十分な経験を積んでいるため、10月10日中もプラットフォームは安定性を維持していたと思われるが、具体的なクラッシュ・パフォーマンス・データは未公表のままである。最大流動性の深さよりも利便性を優先するマルチチェーントレーダーにとって、ApeXは真の有用性を提供するが、これがエアドロップ後の長期的な維持につながるかどうかはまだ証明されていない。
9.アスター妥協のボリュームリーダー
主な指標： オープンインタレスト29.8億ドル（出来高シェア21.47％）、140以上の市場、レバレッジ1001倍
最適：最大レバレッジと利回り担保機能を求めるハイリスク・トレーダー
ユニークな特徴：CZ裏書、隠し注文（ダークプール・スタイル）、利回り担保（asBNB/USDFで5-7％）。
Asterの取引量シェアが21.5%に急上昇したのは、Changpeng "CZ" Zhaoの支持とYZi Labs（旧Binance Labs）の支援によるもので、MrBeastの114,000ドルの購入を通じて400%のトークン急増とメインストリームの注目を引き起こした。このプラットフォームの積極的な小売機能-1001倍の「Degen Mode」レバレッジ、フロントランニングを防ぐための隠し注文（CZのお墨付き）、取引中にパッシブ収入を可能にする利回り担保、24時間365日のストックパーペチュアル-は、バイラル成長の完璧な嵐を引き起こした。AMM＋オーダーブックのハイブリッド・モデルでBNBチェーン上で運営されるAsterは、200万人以上のユーザーを獲得し、一時は毎日2500万ドル以上の手数料ランキングでDeFiLlamaのトップに立った。
しかし、信頼性への懸念がパフォーマンス指標に影を落としている。2025年10月5日、DeFiLlamaの創設者0xngmi氏は、取引量がBinanceの永久取引量をほぼ正確に反映し（1:1の相関関係）、広範なウォッシュ取引を示唆していることを発見した後、Asterの上場を廃止した。同プラットフォームは詳細なデータ（テイカー/メイカーのアドレス、取引ID）を提供できず、取引量は「非有機的」で、おそらく取引所で生成されたものと思われた。Asterの要請により10月19日に再上場したものの、0xngmiはこのプラットフォームが検証不可能な数字と「大きなギャップ」を示す過去のデータを持つ「ブラックボックス」のままであると述べた。トークンは10未満のウォレットに90％以上集中し、匿名のリーダーシップ（CEOの "Leonard "は検証可能な実績のない偽名）、9月のピーク（$40-60Bから$328Mへ）から85-90％のボリューム崩壊が懸念を複雑にしている。逆説的だが、Asterは10月10日のクラッシュの間、システム障害が報告されることなく、運用の安定性を維持し、いくつかのCEXより優れていたが、オープンインタレストの減少（Hyperliquidの$9.1Bに対して$1.15-2.5B）は、本物のストレステストの減少を意味した。トレーダーにとって、Asterは超低価格の手数料（0.01% メーカー/0.035% テイカー）で革新的な機能を提供するが、利便性 を上回るウォッシュ取引リスクと規制リスクが存在する。
10.ADEN：教育オンランプ
主な指標：建玉残高2,200万ドル（市場シェア0.85％）、225以上の市場、YouTube登録者数70万人
：韓国市場トレーダーおよびシミュレーション取引からリアル取引への移行者
ユニークな特徴：Bugscoin/AntTalk Globalの統合（韓国最大の模擬取引）、Gate.ioの買収
ADENは"EduFi-to-DeFiブリッジ "というユニークな永久デックスのポジショニングを象徴している。BugscoinとAntTalk Globalの開発者であるINBUMが2025年7月に立ち上げたこのプラットフォームは、韓国最大の模擬取引エコシステムを実際の市場環境に拡張する。この教育的パイプラインは、学習者をトレーダーに転換させ、コールドアクイジションではなくウォームリードを提供する。2025年10月のGate Venturesによる買収と11月3日の正式統合は、永続的なDEX統合におけるM&A戦略を検証するものである：CEXは、分散型インフラをゼロから構築するのではなく、買収する。
ADEN は当初、Orderly Network のホワイトラベル・インフラ （流動性の共有と市場投入までの時間の短縮を実現）上に構築されたが、 拡張性を高めるため、Gate Layer（OP Stack、EVM 互換、GateChain でセキュア）に移行している。同プラットフォームは、新規参入企業としては極めて野心的な225市場 でローンチしており、資本効率の高いアーキテクチャやParadexから 学んだ積極的な上場戦略を示唆している。超低手数料（メイカー0％、テイカー0.009％）と、ローンチ記念の1億BGSCプレゼントは、初日に45,000ウォレット接続を促進し、Orderly Networkの総DAUの66.8％を占めた。10月10日のクラッシュのわずか数ヶ月前にローンチされ、パフォーマンスデータは文書化されておらず、BGSCトークンは最高値から60％下落し、ホワイトレーベルのモデルはカスタムビルドの競合他社よりも技術的な差別化が少ない。ゲートの買収は、独立性と長期的な戦略的方向性の不確実性を生み出している。トレーダーにとって、ADENの価値提案は地域的（韓国 市場への浸透）と教育的（取引転換のシミュレーション） だが、数ヶ月の運用実績しかなく、これが持続可能な流動性とプロ級 の執行につながるかどうかは未解決だ。
戦略的選択ガイド最適なプラットフォームを見つける
2025年のパーペチュアル・デックスを正しく選択するには、プラットフォームの強みを特定の取引プロファイルとリスク許容度に適合させる必要があります：
スピードにこだわるプロフェッショナル・トレーダー向け:
ハイパーリクイッドは、0.1-0.2秒のファイナリティと91億ドルのオープンインタレストで、依然としてパフォーマンス・リーダーであり、機関投資家の信頼を証明しているが、高いセキュリティ・リスク（未監査コード、小さなバリデータ・セット）とブラック・スワン・イベント時の潜在的なインサイダー取引の懸念を受け入れる。代替案EdgeXは、アンバーグループの機関投資家の流動性に支えられた監査済みのStarkExインフラ上で<10msのレイテンシーで毎秒20万件の注文を提供しています。
リスクを嫌う機関投資家向け：
GRVTの10月10日の完璧なクラッシュ・パフォーマンス（ダウンタイムゼロ、社会化された損失ゼロ）、バミューダ規制ライセンス、プライバシー・バイ・デフォルト・アーキテクチャーは、機関投資家レベルの信頼性を提供する。トレードオフ：確立されたプラットフォームに比べて流動性が低く、エコシステムが未成熟である。
資本効率最大主義者向け:
Lighterの小売手数料ゼロとZK-proofを介した暗号検証可能性により、コストと信用摩擦の両方が解消されるが、持続可能性への懸念（手数料ゼロの収益モデル、TGE後に予想される50-70%のボリューム崩壊）と10月10日のシーケンサー停止により、保有リスクが生じる。代替案Asterの利回り担保（asBNBで5-7％）は取引中のパッシブ収入を可能にするが、ウォッシュ・トレーディングの懸念が信頼性を損なう。
ソラナ・エコシステム・ネイティブの場合:
Drift ProtocolはTerra LunaとFTXの崩壊を3年間生き延び、LST担保の深い統合（SOL, mSOL, jitoSOL, BONK）とスーパー・プロトコルの多様化（perps + spot + lending + vaults）と相まって、アンチフラジャイル・ソラナの選択肢となっているが、プラットフォームのリスクは依然としてレイヤー1のパフォーマンスと密接に結びついている。
ロングテール資産投機家向け:
Paradexの591のパーペチュアル(最も近い競合の3倍)と最速の上場メカニズムは、他では入手できないmemecoinと新興L1デリバティブを捕捉し、統一証拠金で資本の断片化を防ぐが、上位20ペア以外の流動性は薄いと予想し、20%のTGE降下後は50%以上の出来高減少に備える。
マルチチェーンの柔軟性のために:
ApeX Omniのイーサリアム、アービトルム、BSC、ソラナ、ベース、マントルにわたるシームレスなオムニチェーン・デポジットは、統一されたマージンを維持しながら、ブリッジングの摩擦を排除します。
避けるべきレッドフラグ：
検証不可能な取引量指標（AsterのDeFiLlama上場廃止）、監査されていないコアコード（Hyperliquid）、実績のない匿名チーム（Asterの "Leonard"）、10月10日の暴落時に<3ヶ月の運用履歴のあるプラットフォーム（ADEN、GRVTプレストレステスト）、強固なリスク管理文書なしに>100倍のレバレッジを提供するプロトコル。
クイック比較：主要プラットフォーム一覧
| プラットフォーム | オープン・インタレスト | 市場 | 主な利点 | プライマリー・リスク |
|---|---|---|---|---|
| ハイパーリキッド | $9.1B (18.1%) | 190+ | 最速実行（0.1～0.2秒）、最強のトークノミクス | 未監査コード、10月10日 103億ドルの清算金 |
| GRVT | $43.9M (1.72%) | 67+ | 完璧な事故記録、規制ライセンス、プライバシー | 限られた流動性、発展途上のエコシステム |
| ライター | $1.67B (18.2%) | 100+ | ZK検証可能なマッチング、小売手数料ゼロ | サステイナビリティーの危機、10月10日の停電 |
| エッジエックス | $863M (12.8%) | 170+ | 機関投資家の支援、安定したクラッシュパフォーマンス | 流動性の低さ、地域重視 |
| ドリフト | $580M (0.70%) | 70+ | 実戦テスト済み（3年以上）、ソラーナのエコシステムの深さ | ソラナL1に絡むプラットフォーム・リスク |
| dYdX | $114M (0.60%) | 240+ | ほとんどの市場、ソブリン・アプチェーン、成熟したガバナンス | ピーク時の80%から減少、10月10日の8時間停電 |
| パラデックス | $208M (1.35%) | 591 | ロングテール資産（競合3倍）、最速上場 | ほとんどのペアで流動性が薄く、エアドロップ依存性 |
| エイプックス・オムニ | $54M (4.60%) | 120+ | オムニチェーン（5つ以上のネットワーク）、ゲーミフィケーション | T2Eウォッシュトレードのリスク、実績のないリテンション |
| アステール | $2.98B (21.47%)* | 140+ | 最高レバレッジ（1001倍）、担保利回り | ウォッシュトレードのスキャンダル、85-90％の出来高崩壊 |
| ADEN | $22M (0.85%) | 225+ | 教育パイプライン(70万人)、Gate.ioのバックアップ | 新しすぎる（2025年7月）、ホワイトラベル依存性 |
*ウォッシュ・トレーディングの懸念から出来高シェアに異議あり
最終的な感想暴落後の再調整
2025年10月のフラッシュ・クラッシュは、永久デックスの競争環境を根本的にリセットした。193.5億ドルの清算イベント（Hyperliquidだけで103.1億ドルを占める）は、強固で多層的なリスク管理なしにCEXレベルのスピードを分散型インフラに移行することは、真のイノベーションではなく構造的な脆弱性を生み出すことを証明した。同市場の月間取引高は1兆6,400億ドル、暗号デリバティブ取引高の26%を占めており、システミックな関連性を示しているが、今後進むべき道は、いかなるコストをかけても取引高を最大化するという2024年のプレイブックから大きく乖離している。
2026年の戦略的勝者は、マルチソース、流動性加重オラクル、暗号実行保証（LighterのZK-proofs、GRVTのprivacy-by-default Validium）を通じて、スピードと脆弱性のトレードオフを解決するプラットフォームになるだろう。現在の成長の原動力となっている1001倍のレバレッジ、ゼロKYC、ボーダーレス・アクセスといった規制の裁定は、このセクターが成熟するにつれ、避けられないコンプライアンスの圧力に直面する。短期的なエアドロップ・ファーム（Asterのスキャンダル後の85％の取引量崩壊）よりも、持続可能なインフラ（EdgeXの機関投資家の支援、Driftの3年間の存続記録）を優先するプラットフォームは、投機よりも信頼性を求める長期的な資本を獲得するだろう。
トレーダーにとって、2025年のメタは、セグメンテーションに基づく選択を要求している。スピードの鬼は、セキュリティの懸念にもかかわらずハイパーリクイッドを優先し、機関投資家はGRVTの規制上の堀と完璧なクラッシュ記録を選択し、ソラナ出身者はドリフトの実戦経験を積んだエコシステム統合をデフォルトとし、ディジェン投機家はパラデックスの591のロングテール市場を追いかける。一長一短の永続的なデックス優位の時代は終わりを告げ、虚栄心の指標ではなく、執行の質が生き残りを左右する勝者の市場において、明確なユーザー・セグメント向けに最適化された特化型プラットフォームに取って代わられた。
Frequently Asked Questions (FAQ)
永久DEXは、レバレッジ、有効期限なし、セルフ・カストディで暗号先物を取引するための分散型取引所です。人気のあるプラットフォームには、HyperliquidやdYdXがあります。
はい。永久先物取引は、高いレバレッジ、清算リスク、ボラティリティを伴う。2025年10月の暴落では、永久DEXのプラットフォーム全体で1,900億ドルの清算が行われた。
永続的DEXは、取引手数料、清算手数料、資金調達レートから収益を得る。Hyperliquidのような主要プラットフォームは、取引量から年間10億ドル以上の収益を得ている。
永久投資はレバレッジと空売りを提供するが、清算リスクを伴う。スポット取引は、資産を完全に所有できるため、より安全です。リスク許容度と戦略に応じて選択しよう。
DEXプラットフォーム上で反対注文を執行して、永久ポジションを決済します。永久先物には従来の契約と異なり有効期限がないため、いつでも終了することができます。
米国の規制は、個人投資家向けのレバレッジド・デリバティブを制限している。ほとんどの永久DEXプラットフォームはオフショアで運営され、米国ユーザーをブロックしているが、一部は準拠したスポット取引を提供している。
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