اختر نظام DEX الدائم الخاص بك: أفضل 10 منصات مرتبة حسب الأفضلية

استحوذ قطاع بورصة الديناميكيات الدائمة على 1.064 تريليون دولار من حجم التداول الشهري بحلول أواخر عام 2025، مستحوذًا على 26% من إجمالي حجم مشتقات العملات الرقمية. ولكن هذا النمو الهائل يُخفي حقيقة قاسية: الانهيار المفاجئ الذي وقع في أكتوبر 2025، والذي أدى إلى تصفية 19.35 مليار دولار أمريكي، وفصل المنصات التي تم اختبارها في المعركة عن المنصات التي تدعي ذلك. بالنسبة للمتداولين الذين يتنقلون في هذا السوق المجزأ، لم يعد اختيار المنصة يتعلق بمطاردة أعلى رافعة مالية أو أقل رسوم - بل يتعلق بتحديد البروتوكولات التي نجت من اختبار الضغط مع سلامة بنيتها التحتية ورأس مال المستخدم وسمعتها.

1. هايبر السائل: ملك السرعة مع مشكلة المصداقية

المقاييس الرئيسية: 9.1 مليار دولار أمريكي فائدة مفتوحة (حصة سوقية 18.1%)، أكثر من 190 سوقًا، 0.1-0.2 ثانية نهائية
الأفضل لـ المتداولون ذوو الترددات العالية وصناع السوق المحترفون الذين يعطون الأولوية لسرعة التنفيذ
ميزات فريدة من نوعها: بلوك تشين L1 مخصص، بدون رسوم غاز، 31% إنزال جوي من جينيسيس بدون تخصيص رأس مال افتراضي

لا تزال Hyperliquid رائدة التكنولوجيا بلا منازع في النظام البيئي الدائم للتداول المباشر، حيث تقوم بمعالجة 20,000 طلب في الثانية على الطبقة الأولى المصممة لهذا الغرض مع نهائية أقل من ثانية. تُثبت الفائدة المفتوحة للمنصة التي تبلغ 9.1 مليار دولار أمريكي أن المتداولين المحترفين يُقدّرون الأداء الخام قبل كل شيء - يمثل هذا المقياس رأس المال الثابت عالي الإدراك الذي يكلف المستخدمين رسوم تمويل للحفاظ عليه. وقد أدى إتقان المنصة للرموز الرمزية، وتوجيه 97-99% من رسوم التداول إلى عمليات إعادة الشراء على HYPE مع الحفاظ على رسوم الغاز صفر، إلى إنشاء دولاب موازنة قوي حقق إيرادات سنوية بقيمة 1.24 مليار دولار أمريكي مع 11 موظفًا فقط.

ومع ذلك، كشف انهيار 10 أكتوبر عن نقاط ضعف شديدة. فقد سجلت Hyperliquid عمليات تصفية بقيمة 10.31 مليار دولار - أكثر من منصتي Binance وBybit مجتمعتين - مما أدى إلى القضاء على أكثر من 1000 محفظة بالكامل. وكشف الحادث الأمني الذي وقع في كوريا الشمالية في ديسمبر 2024، حيث تم تداول المحافظ المرتبطة بكوريا الديمقراطية على المنصة وأدى إلى تدفقات صافية بقيمة 502.7 مليون دولار إلى الخارج، عن مخاطر مركزية مقلقة مع وجود 16-20 مدققًا فقط لتأمين جسر بقيمة 2.3 مليار دولار. لا تزال الشفرة الأساسية للمنصة غير مدققة ومغلقة المصدر على الرغم من ادعاءات DeFi، ورفض الفريق مساعدة الباحثين الأمنيين الخارجيين. بالنسبة للمتداولين، هذا يعني أن سرعة التنفيذ الفائقة تأتي مصحوبة بمخاطر أمنية مرتفعة ومخاوف محتملة من التداول من الداخل أثناء أحداث البجعة السوداء.

2. GRVT: الملاذ الآمن المؤسسي

المقاييس الرئيسية: 43.9 مليون دولار أمريكي فائدة مفتوحة، أكثر من 67 سوقًا، وقت تشغيل بنسبة 100% خلال تعطل 10 أكتوبر
الأفضل ل: المؤسسات التي تتجنب المخاطر والمتداولون المحترفون الذين يعطون الأولوية للأمان والامتثال التنظيمي
ميزات فريدة من نوعها: ترخيص من برمودا من الفئة M، بنية الخصوصية الافتراضية، دفتر أوامر هجين + نموذج طلب عرض الأسعار

برزت GRVT باعتبارها الحصان الأسود لعام 2025، حيث قدمت ما قد يكون الأداء الأكثر إثارة للإعجاب في قطاع التداول الدائم خلال اختبار الإجهاد في 10 أكتوبر: صفر من التعطل، وعدم وجود خسائر اجتماعية، واستقرار كامل خلال 19.35 مليار دولار في عمليات التصفية على مستوى السوق. بالنسبة للمتداولين المؤسسيين الذين أحرقهم أداء Hyperliquid الكارثي في الانهيار الكارثي، فإن تنفيذ GRVT الخالي من العيوب - الذي تحقق بعد أشهر فقط من الإطلاق - يمثل نقلة نوعية نحو الموثوقية على السرعة الخام.

الخندق الاستراتيجي للمنصة ثلاثي الأبعاد. أولاً، إن ترخيصها من الفئة M DABA في برمودا (مع وجود طلبات دبي والاتحاد الأوروبي MiCA قيد الانتظار) يخلق فصلًا تنظيميًا حقيقيًا عن المنافسين غير المرخصين، مما يعالج متطلبات الامتثال المؤسسي التي تتجاهلها منصات الرافعة المالية 1001x عمدًا. ثانيًا، توفر بنية zkSync Validium الخاصة بها الخصوصية من خلال أحجام المراكز الافتراضية وأسعار الدخول ومستويات التصفية التي تظل مخفية، مما يمنع عمليات التشغيل الأمامي وقنص التصفية التي تصيب المنصات الشفافة. ثالثًا، يجمع نموذج دفتر الطلبات الهجين + نموذج طلب العرض والطلب الهجين بين إمكانية الوصول إلى التجزئة والسيولة المضمونة من الدرجة المؤسسية عبر 16 صانع سوق ملتزم مسبقًا (التزامات بقيمة 3.3 مليار دولار). في حين أن حجم التداول الحالي لا يزال متواضعًا مقارنةً بالرائدين، فإن تمويل GRVT البالغ 33.3 مليون دولار وفريق العمل المكون من 52 شخصًا (50٪ مهندسون) يشير إلى استثمار طويل الأجل في البنية التحتية على زراعة الحجم على المدى القصير.

3. أخف وزناً أداة التحقق من المعرفة الصفرية

المقاييس الرئيسية: فائدة مفتوحة بقيمة 1.67 مليار دولار (حصة سوقية تبلغ 18.2%)، أكثر من 100 سوق، بدون رسوم على التجزئة
الأفضل للمتداولين: المتداولون الذين يعطون الأولوية لضمانات عدالة التشفير والتنفيذ الفعال لرأس المال
ميزات فريدة من نوعها: تطبيق zkSync Validium الخاص بالتطبيق، ومطابقة الأوامر التي يمكن التحقق منها، وعدم وجود رسوم تجزئة

حقق بروتوكول Lighter Protocol أعلى 3 حصص في السوق من خلال رهان مثير للجدل: أن قابلية التحقق من التشفير أكثر أهمية من التعرف على العلامة التجارية. يوفر بروتوكول Lighter، الذي تم إنشاؤه كتطبيق zk-Rollup خاص بالتطبيقات على Arbitrum، دليلًا رياضيًا على التنفيذ العادل - كل مطابقة تداول شفافة من الناحية التشفيرية، مما يقضي على مخاطر التلاعب "بالصندوق الأسود" المتأصلة في محركات المطابقة المركزية. هذا الابتكار التقني، جنبًا إلى جنب مع رسوم 0/0 الحقيقية لمتداولي التجزئة، أدى إلى تجاوز أحجام التداول اليومية 9.1 مليار دولار على الرغم من الوصول إلى المدعوين فقط والحد الأدنى من التواجد التسويقي.

ومع ذلك، يكشف مسار لايتر عن أزمة الاستدامة التي يعاني منها قطاع ديكس الدائم. فقد عانت المنصة من مشكلات كبيرة في الاستقرار خلال انهيار 10 أكتوبر، بما في ذلك انقطاع جهاز التسلسل الذي منع المتداولين من إغلاق الصفقات، مما أدى إلى خسائر تقدر بـ 50 مليون دولار من المستخدمين (25 مليون دولار من الانهيار نفسه، و7 ملايين دولار من انقطاع ما بعد الانهيار). وفي حين أن المنصة عرضت 250,000 نقطة تعويضًا (حوالي 20 مليون دولار بأسعار ما قبل الانهيار)، فإن هذا يمثل نقصًا بنسبة 40%. والأهم من ذلك أن نموذج الرسوم الصفرية يخلق مشكلة في الإيرادات: فبدون رسوم من حصة السوق البالغة 18.2%، يعتمد تحقيق الدخل بالكامل على الوصول المستقبلي المتميز لواجهة برمجة التطبيقات للمؤسسات ونجاح الرمز المميز الذي لم يُطلق بعد. وتشير نسبة 0.19-0.27 من حجم التداول/معدل الاستثمار في المنصة - أقل بكثير من النطاق الصحي ≤5 - إلى أن الزراعة الواسعة النطاق بدلاً من الطلب العضوي، مما يشير إلى احتمال انهيار الحجم بنسبة 50-70% بعد TGE.

4. إيدج إكس عملية زرع ترادفي

المقاييس الرئيسية: 863 مليون دولار أمريكي فائدة مفتوحة (حصة سوقية تبلغ 12.8%)، أكثر من 170 سوقًا، 200 ألف طلب/ثانية مع زمن استجابة <10 مللي ثانية
الأفضل لـ المتداولون المؤسسيون السابقون الذين يبحثون عن بنية تحتية مألوفة مع مزايا الحفظ الذاتي
ميزات فريدة من نوعها: احتضان مجموعة Amber Group (5 مليارات دولار أمريكي من الأصول المدارة)، فريق من مورجان ستانلي/باركليز/غولدمان ساكس

تمثل EdgeX "قواعد لعبة TradFi" للمنافسة الدائمة في البورصة: الاستفادة من نسب فريق النخبة، والدعم المؤسسي، والبنية التحتية الاحترافية لجذب المتداولين الذين يعطون الأولوية للموثوقية على الميزات التجريبية. احتضنتها مجموعة Amber Group، التي توفر دعمًا عميقًا لصناعة السوق عبر أكثر من 30 بنكًا وأكثر من 2000 عميل مؤسسي، قدمت EdgeX أداءً على مستوى CEX (200,000 طلب في الثانية، وزمن انتقال أقل من 10 مللي ثانية) على بنية تحتية StarkEx التي تم اختبارها في المعركة والتي عالجت 1.28 تريليون دولار منذ عام 2020.

أثبت أداء المنصة في 10 أكتوبر صحة هذا النهج المتحفظ: حافظت EdgeX على عملياتها العادية دون حدوث أي أعطال في النظام أو سلسلة من التصفية، في حين استمرت وظائف تطبيق الهاتف المحمول بسلاسة - وهي ميزة تنافسية على المنافسين الذين يستخدمون سطح المكتب فقط. توفر البنية المكونة من أربع طبقات (التسوية على الإيثيريوم، ومحرك المطابقة بمعدل 200 ألف عملية في الثانية، والسيولة الهجينة عبر أكثر من 70 سلسلة، وطبقة واجهة المستخدم) جنباً إلى جنب مع تحديثات Stork Oracle التي تبلغ 50 مللي ثانية التكرار الذي منع نقاط الفشل المفردة أثناء التقلبات الشديدة. ومع ذلك، تظل الحصة السوقية لـ EdgeX البالغة 12.8% و863 مليون دولار من الفائدة المفتوحة غير كافية لتحدي هيمنة Hyperliquid، مما يشير إلى أن القطاع المؤسسي - رغم استقراره - قد يفتقر إلى إمكانات النمو الفيروسي للمنصات التي تركز على التجزئة. تركيز المنصة على السوق الآسيوية، ولا سيما كوريا، يجعلها في وضع جيد للتوسع الإقليمي ولكنه يحد من الانتشار العالمي.

5. بروتوكول الانجراف: الناجي من سولانا

المقاييس الرئيسية: 580 مليون دولار فائدة مفتوحة، أكثر من 70 سوقًا، إيرادات سنوية بقيمة 29 مليون دولار
الأفضل ل: متداولو نظام سولانا البيئي الذين يبحثون عن مركز DeFi متعدد المنتجات وفعال من حيث رأس المال
ميزات فريدة من نوعها: النجاة من انهيارات تيرا لونا وFTX، بروتوكول فائق (بيربس + فوري + إقراض + خزائن)

إن أكثر أصول Drift Protocol قيمة ليست التكنولوجيا - إنها الثقة التي اكتسبتها خلال ثلاث سنوات من النجاة من الأزمات. وباعتباره بطل المشتقات الأصلية النهائي في سولانا، فقد صمدت دريفت أمام انهيار تيرا لونا (مايو 2022) الذي كشف عن نقاط ضعف V1، واستجابت بسبعة أشهر من إعادة البناء الشفافة، ثم نجت من انهيار FTX/Alameda Research على الرغم من الدعم المباشر من Alameda. هذا السرد "الذي تم اختباره في المعركة"، بالإضافة إلى تمويل بقيمة 52.5 مليون دولار من Multicoin و Jump Capital و Polychain، يضع Drift كبديل مضاد للهشاشة في حروب الديكس الدائمة.

يُظهر تطور المنصة من بيربس خالص إلى "DeFi SuperApp" تنويع المنتجات الاستراتيجية. أدى نموذج vAMM + DLOB + JIT الهجين إلى حل مشكلات السيولة الثابتة التي يعاني منها المنافسون، في حين أن التكامل العميق للأصول الأصلية لـ Solana (SOL و mSOL و jitoSOL و BONK) كضمان يزيد من كفاءة رأس المال لمتداولي النظام البيئي. يشمل التوسع الأخير خزائن Drift Vaults (170 مليون دولار أمريكي في شهرين - إشارة قوية لملاءمة المنتج للسوق)، وأسواق التنبؤ BET (20 مليون دولار أمريكي في الأسبوع الأول من الأسبوع الأول على مدار 24 ساعة)، وعائد Drift Earn التلقائي (ذروة 66% APY). ومع ذلك، لا يزال مصير Drift مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالبنية التحتية لـ Solana: أي انقطاع كبير في المستقبل أو استغلال على مستوى الشبكة يؤثر بشكل مباشر على جدوى المنصة. مع نمو قيمة TVL من 15 مليون دولار إلى أكثر من 1 مليار دولار (66 ضعفًا) وتجاوز الحجم التراكمي 55 مليار دولار، تثبت Drift أن طول العمر والاحتفاظ بها يتفوق على زراعة الحجم على المدى القصير - ولكن فقط داخل جدران نظام Solana البيئي.

6. سلسلة dYdX: الإمبراطورية المتدهورة

المقاييس الرئيسية: 114 مليون دولار أمريكي فائدة مفتوحة (انخفضت الحصة السوقية بنسبة 0.60% من ذروة 80%)، أكثر من 240 سوقًا
الأفضل للمتداولين: المتداولون الذين يعطون الأولوية لتنوع السوق وحوكمة العلامة التجارية الراسخة
الميزات الفريدة: سلسلة تطبيقات كوزموس السيادية، وإيرادات رسوم بنسبة 100% للمُدقّقين/المُصدّقين، وإدراج بدون إذن

مثّل انتقال dYdX من الطبقة الثانية من StarkEx Layer 2 إلى بلوكتشين Cosmos SDK الخاصة بها رهانًا جريئًا على التكامل الرأسي والسيادة - الحصول على 100% من إيرادات البروتوكول بدلاً من دفع رسوم الطبقة الأولى. كانت الأطروحة الاستراتيجية مقنعة: سلسلة تطبيقات مصممة لهذا الغرض مع دفتر أوامر خارج السلسلة يديره مدققون، وحماية مخصصة من MEV، ونهائية دون الثانية من شأنها أن تعزز dYdX باعتبارها "نهاية اللعبة" للمشتقات اللامركزية. بدلاً من ذلك، انهارت الحصة السوقية من 80٪ من الهيمنة على السوق (2021-2023) إلى 0.60٪ بحلول أواخر عام 2025، مع انخفاض أرباح الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 84٪ بسبب المنافسة الهايبرليكويد.

بلور تعطل 10 أكتوبر نقاط ضعف dYdX. أدى انقطاع التيار الكهربائي لمدة 8 ساعات خلال أكبر حدث تصفية في التاريخ - الناجم عن سوء نشر التعليمات البرمجية وتأخر تنسيق المدققين - إلى أسعار أوراكل قديمة وتصفية غير صحيحة أثرت على 27 مستخدمًا. في حين وافقت الحوكمة على تعويضات بقيمة 462,097 دولارًا أمريكيًا (76.99% من الإقبال، و89% موافقة)، إلا أن التوقيت أضر بالثقة بشكل لا يمكن إصلاحه. إن استراتيجية المنصة التي تعتمدها المنصة التي تزيد عن 240+ من الأسهم الدائمة (التنوع الرائد في الصناعة من خلال الإدراج بدون إذن مع سندات USDC) تعطي الأولوية للاتساع على العمق، مما يعرض السيولة للتجزئة عبر مئات الأسواق الرقيقة. بالنسبة للمتداولين، لا تزال DYDX ذات صلة بالوصول إلى الأصول الغامضة غير المتوفرة في أي مكان آخر والمشاركة في الحوكمة الناضجة على السلسلة، ولكن بنية "السلسلة الخاصة" تقدم احتكاكًا للمستخدم (الربط إلى كوزموس غير EVM) التي يتجنبها المنافسون الأسرع. يمثل برنامج مكافآت تداول DYDX بقيمة 20 مليون دولار أمريكي وبرنامج مكافآت التداول في DYDX وإعادة الدخول المخطط لها في السوق الأمريكية عبر التداول الفوري محاولات لاستعادة الأهمية، ولكن تأثيرات الشبكة تتطلب كتلة حرجة لكل سوق - وليس فقط إجمالي عدد الأسواق.

Want Perpetual DEX Review?

We’re ready to evaluate and share our insights.

تواصل معنا الآن

7. باراديكس: المتناقض ذو الذيل الطويل

المقاييس الرئيسية: 208 مليون دولار أمريكي فائدة مفتوحة، 591 عملة دائمة (3 أضعاف أقرب منافس)، بدون رسوم على أكثر من 100 سوق
الأفضل لـ متداولو الديجن الذين يبحثون عن التعرض للعملات البديلة الناشئة وميمكوين بيربس
ميزات فريدة من نوعها: نموذج محتضن، وأسرع قوائم دائمة في القطاع، وهامش موحد عبر 591 سوقًا

تقوم Paradex بتنفيذ أجرأ أطروحة متناقضة في قطاع العملات الدائمة في قطاع العملات الدائمة: بدلاً من التنافس مع Hyperliquid وDYdX على عمق سيولة البيتكوين/الإيثريت، قم بإنشاء سوق "محيط أزرق" جديد تمامًا من خلال تقديم مشتقات على أصول لا يدرجها أحد آخر. تمثل الـ 591 عملة دائمة للمنصة خيارًا استراتيجيًا متعمدًا - يستهدف متداولي الديجين الذين يرغبون في شراء عملات الميمكوين أو بيع عملات L1 الجديدة أو تداول نقاط "الصديق-التقنية" برافعة مالية. إذا كانت Hyperliquid هي Coinbase، فإن Paradex تضع عن عمد كـ Kucoin.

احتضنتها شركة Paradigm (إحدى أكثر شركات رأس المال الاستثماري احترامًا من الناحية الفنية في مجال العملات الرقمية) وبنيت على سلسلة تطبيقات Starknet، تستفيد Paradex من أوراكل فورية داخلية لتمكين الإدراج الفوري والتداول قبل السوق قبل أسواق CEXs. ويتبع تطبيق رسوم صفرية في سبتمبر 2025 (0٪ صانع 0٪، و0٪ متداول في أكثر من 100 سوق، باستثناء BTC/ETH) قواعد لعب Hyperliquid لدعم النمو من أجل حصة السوق. يسمح نظام الهامش الموحّد للمتداولين بإدارة جميع الأسواق البالغ عددها 591 سوقًا من حساب واحد مع ضمانات متقاطعة، مما يمنع حبس رأس المال الذي من شأنه أن يجعل هذا الاتساع غير عملي. خلال انهيار العاشر من أكتوبر، حافظت بارادكس على عدم حدوث أي تعطل وظلت قادرة على الوفاء بالتزاماتها، حيث منع نظام سعر العلامة الخاص بها عمليات التصفية غير العادلة من بيانات أوراكل التالفة. ومع ذلك، لا تزال السيولة ضعيفة للغاية على معظم الأزواج البالغ عددها 591 زوجًا - حيث تقدم أفضل 10-20 زوجًا تنفيذًا قويًا، ولكن الأزواج المتبقية التي يزيد عددها عن 400 زوج تُظهر فروق أسعار واسعة. تأجلت عملية الإنزال الجوي الموسعة للموسم الثاني للمنصة (تخصيص 20٪ من العرض) TGE بسبب "ظروف السوق غير المواتية"، مما يشير إلى أن مخاوف الاحتفاظ بعد الإنزال قد تؤخر خطط التسييل.

8. ApeX Omni: المُجمِّع متعدد السلاسل

المقاييس الرئيسية: 54 مليون دولار أمريكي فائدة مفتوحة (حصة سوقية تبلغ 4.60%)، أكثر من 120 سوقًا عبر أكثر من 5 سلاسل
الأفضل للمتداولين: المتداولون الذين يبحثون عن وصول سلس متعدد السلاسل دون الحاجة إلى الربط اليدوي
ميزات فريدة من نوعها: إيداعات متعددة السلاسل (إيثيريوم، أربيتروم، أربتروم، BSC، سولانا، بيس، مانتل)، روبوتات الشبكة برسوم سلبية

حققت ApeX Omni نموًا في عدد المستخدمين بمقدار 14.5 ضعفًا في ستة أشهر (من 10,000 إلى 145,000 مستخدم) من خلال حل مشكلة تجزئة قطاع العملات الرقمية الدائمة: بدلاً من إجبار المتداولين على اختيار سلسلة واحدة، تعمل عبر جميع سلاسل EVM الرئيسية مع تجربة مستخدم موحدة وبدون تجسير يدوي. بُنيت ApeX على StarkEx مع الإيداعات المقبولة من الإيثيريوم وArbitrum وBSC وSOLANA، وتوفر ApeX كفاءة رأس المال من خلال الضمانات المتقاطعة لثمانية رموز مع إثبات البروتوكول في المستقبل من خلال تمكين إضافة سلاسل جديدة بسهولة مع ظهور النظم البيئية.

يُظهر التوسع السريع للمنصة من 45 إلى أكثر من 120 سوقًا في 18 شهرًا مزايا البنية المعيارية - تتيح منصة ApeX عمليات النشر السريع بينما توفر شراكة Bybit الموارد والوصول إلى السيولة. تتميز ApeX عن غيرها من خلال التلعيب: تقدم عمليات تسجيل الدخول اليومية صناديق غامضة مع جوائز (آيفون، أبل فيجن برو، لامبورغيني)، وتتتبع ApeSoul SBT السمعة، وتوفر روبوتات الشبكة استراتيجيات آلية مع خصومات رسوم سلبية (-0.002%). يوزع نموذج التجارة إلى الكسب رموز APEX (تم تخفيض العرض من 1 مليار إلى 500 مليون عبر عمليات حرق ربع سنوية) مع عمليات إعادة شراء أسبوعية تتراوح بين 30,000 و50,000 APEX من 50-90% من الرسوم. ومع ذلك، تواجه ApeX نفس مخاوف الاستدامة التي تواجهها Aster: نماذج T2E بطبيعتها تحفز بطبيعتها على تحفيز تداول الغسيل وتضخيم مقاييس الحجم، مما قد يؤدي إلى تدهور جودة السوق. مع التزام 16 من صانعي السوق بمبلغ 3.3 مليار دولار شهريًا والبنية التحتية التي اختبرتها StarkEx، من المحتمل أن تكون المنصة قد حافظت على استقرارها خلال 10 أكتوبر، ولكن لم يتم الكشف عن بيانات أداء الأعطال المحددة. بالنسبة للمتداولين متعددي السلاسل الذين يعطون الأولوية للراحة على أقصى قدر من عمق السيولة، تقدم ApeX فائدة حقيقية - ولكن ما إذا كان هذا يُترجم إلى الاحتفاظ على المدى الطويل بعد الانخفاض لا يزال غير مثبت.

9. آستر قائد الحجم المنقوص

المقاييس الرئيسية: 2.98 مليار دولار أمريكي فائدة مفتوحة (21.47% من حجم التداول المتنازع عليه)، أكثر من 140 سوقًا، رافعة مالية 1001 ضعف
الأفضل لـ المتداولون ذوو المخاطر العالية الذين يبحثون عن أقصى قدر من الرافعة المالية وميزات الضمانات ذات العائد
ميزات فريدة من نوعها: مصادقة CZ، الأوامر المخفية (على غرار التجمع المظلم)، ضمانات العائد (5-7% على AsBNB/USDF)

ينبع الارتفاع الصاروخي الذي حققته أستر إلى 21.5% من حصة حجم التداول من تأييد تشانغبنغ "CZ" تشاو ودعم YZi Labs (مختبرات Binance Labs سابقًا)، مما أدى إلى ارتفاع الرمز المميز بنسبة 400% والاهتمام السائد من خلال شراء MrBeast لـ 114,000 دولار. وقد أدت ميزات التجزئة القوية للمنصة - الرافعة المالية "وضع ديجن" 1001 ضعف، والأوامر المخفية لمنع التداول الأمامي (المعتمدة من CZ)، والضمانات الحاملة للعائد التي تتيح دخلاً سلبياً أثناء التداول، والأسهم الدائمة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع - إلى خلق عاصفة مثالية من النمو الفيروسي. تعمل Aster على BNB Chain مع نموذج هجين من AMM + نموذج دفتر الطلبات، وحققت Aster أكثر من 2 مليون مستخدم وتصدرت لفترة وجيزة تصنيفات رسوم DeFiLama بأكثر من 25 مليون دولار يوميًا.

ومع ذلك، فإن مخاوف المصداقية تلقي بظلالها على مقاييس الأداء. في 5 أكتوبر 2025، قام مؤسس DeFiLlama 0xngmi بشطب Aster بعد اكتشاف أن أحجام التداول تعكس أحجام التداول الدائم في Binance بشكل شبه كامل (ارتباط 1:1)، مما يشير إلى تداول غسيل واسع النطاق. لا يمكن للمنصة توفير بيانات مفصلة (عناوين الآخذ/الصانع، ومعرفات المعاملات) وبدت الأحجام "غير عضوية"، وربما تكون من إنتاج البورصة. بينما أعيد إدراجها في 19 أكتوبر بناءً على طلب أستر، ذكرت 0xngmi أن المنصة لا تزال "صندوقًا أسود" بأرقام لا يمكن التحقق منها وبيانات تاريخية تظهر "فجوات كبيرة". يتجاوز تركيز التوكنات 90% في أقل من 10 محافظ، والقيادة المجهولة (الرئيس التنفيذي "ليونارد" مجهول الهوية (الرئيس التنفيذي "ليونارد" باسم مستعار دون سجل حافل يمكن التحقق منه)، وانهيار حجم التداول بنسبة 85-90% من ذروة سبتمبر (40-60 مليار دولار إلى 328 مليون دولار) مما يضاعف المخاوف. ومن المفارقات أن أستر حافظت على استقرارها التشغيلي خلال انهيار 10 أكتوبر مع عدم الإبلاغ عن أي أعطال في النظام - وهو ما كان أفضل من بعض البورصات المركزية - ولكن انخفاض الفائدة المفتوحة (1.15-2.5 مليار دولار مقابل 9.1 مليار دولار في Hyperliquid) يعني اختبار ضغط أقل من اختبار الضغط الحقيقي. بالنسبة للمتداولين، تقدم Aster ميزات مبتكرة برسوم تنافسية للغاية (0.01% صانع/ 0.035% آخذ) ولكنها تحمل مخاطر تداول غسيل مرتفعة ومخاطر تنظيمية قد تفوق الملاءمة.

10. شبكة أبوظبي الوطنية للتعليم: المنحدر التعليمي

المقاييس الرئيسية: 22 مليون دولار أمريكي فائدة مفتوحة (0.85% حصة سوقية)، أكثر من 225 سوق، 700 ألف مشترك في اليوتيوب
الأفضل للمتداولين الأفضل للمتداولين: متداولو السوق الكوريون وأولئك الذين ينتقلون من التداول بالمحاكاة إلى التداول الحقيقي
ميزات فريدة من نوعها: التكامل بين Bugscoin/AntTalk Global (أكبر تداول بالمحاكاة في كوريا)، الاستحواذ على Gate.io

تُمثل ADEN موقعًا فريدًا من نوعه في مجال التداول الدائم: "جسر Edu-to-DeFi". تم إطلاق المنصة في يوليو 2025 من قِبل INBUM (مبتكر Bugscoin و AntTalk Global)، وهي توسع أكبر نظام بيئي للتداول بالمحاكاة في كوريا إلى ظروف السوق الحقيقية. يعمل هذا الخط التعليمي على تحويل المتعلمين إلى متداولين، مما يوفر عملاء محتملين دافئين بدلاً من الاستحواذ البارد - حيث توفر قاعدة المشتركين على YouTube التي تبلغ 700,000 مشترك توزيعًا مدمجًا لا يمكن للمنافسين تكراره. إن استحواذ شركة Gate Ventures في أكتوبر 2025 على Gate Ventures، مع الاندماج الرسمي في 3 نوفمبر 2025، يؤكد صحة استراتيجية الاندماج والاستحواذ في الدمج الدائم لـ dex: استحواذ CEXs على البنية التحتية اللامركزية بدلاً من البناء من الصفر.

تم بناء ADEN في البداية على بنية تحتية ذات علامة بيضاء لشبكة أوردرلي نتورك (مما يتيح سيولة مشتركة ووقت أسرع للوصول إلى السوق)، ويتم ترحيلها إلى طبقة البوابة (طبقة OP Stack، متوافقة مع EVM، مؤمنة بواسطة GateChain) لتعزيز قابلية التوسع. تم إطلاق المنصة بـ 225 سوقًا - وهو أمر طموح للغاية بالنسبة لوافد جديد - مما يشير إلى بنية فعالة من حيث رأس المال أو استراتيجية الإدراج القوية المستفادة من Paradex. أدت الرسوم المنخفضة للغاية (0٪ صانع 0.009٪ صانع و0.009٪ آخذ) ومنح 100 مليون BGSC للاحتفال بالإطلاق إلى 45,000 اتصال محفظة في اليوم الأول، وهو ما يمثل 66.8٪ من إجمالي DAUs في Orderly Network. ومع ذلك، لا تزال ADEN غير مثبتة إلى حد كبير: تم إطلاقها قبل أشهر فقط من انهيار 10 أكتوبر مع عدم وجود بيانات أداء موثقة، وانخفاض رمز BGSC بنسبة 60% عن أعلى مستوياته، ونموذج العلامة البيضاء الذي يقدم تمايزًا تقنيًا أقل من المنافسين المصممين خصيصًا. يخلق الاستحواذ على Gate حالة من عدم اليقين بشأن الاستقلالية والتوجه الاستراتيجي طويل الأجل. بالنسبة للمتداولين، فإن القيمة التي تقدمها ADEN هي قيمة إقليمية (اختراق السوق الكورية) وتعليمية (محاكاة تحويل التداول)، ولكن ما إذا كان هذا يُترجم إلى سيولة مستدامة وتنفيذ احترافي يبقى سؤالاً مفتوحاً مع وجود أشهر فقط من التاريخ التشغيلي.

دليل الاختيار الاستراتيجي: العثور على منصتك المثالية المناسبة لك

يتطلب اختيار التداول الدائم المناسب في عام 2025 مطابقة نقاط قوة المنصة مع ملفك الشخصي الخاص بالتداول ومدى تحملك للمخاطر:

بالنسبة للمتداولين المحترفين المهووسين بالسرعة:
Hyperliquid لا يزال متصدرًا للأداء مع 0.1-0.2 ثانية نهائية و9.1 مليار دولار أمريكي فائدة مفتوحة تثبت الثقة المؤسسية - ولكن مع قبول مخاطر الأمان المرتفعة (رمز غير مدقق ومجموعة صغيرة من المدققين) ومخاوف محتملة من التداول من الداخل أثناء أحداث البجعة السوداء. البديل: تقدم EdgeX 200 ألف طلب/ثانية مع زمن انتقال <10 مللي ثانية على بنية تحتية StarkEx المدققة المدعومة بالسيولة المؤسسية لمجموعة Amber Group.

بالنسبة للمؤسسات التي تنفر من المخاطر:
الأداء المثالي لمنصة GRVT في 10 أكتوبر (لا يوجد أي تعطل، ولا خسائر اجتماعية)، والترخيص التنظيمي لبرمودا، وبنية الخصوصية عن طريق التقصير توفر موثوقية على مستوى المؤسسات. المفاضلة: سيولة أقل ونظام بيئي ناشئ مقارنة بالمنصات القائمة.

بالنسبة لمحبّي الكفاءة الرأسمالية القصوى:
أخف وزناً، فإن رسوم التجزئة الصفرية وإمكانية التحقق من التشفير عبر إثباتات ZK تقضي على كل من التكلفة والثقة - ولكن مخاوف الاستدامة (نموذج الإيرادات بدون رسوم، والانهيار المتوقع بنسبة 50-70% بعد انهيار حجم TGE) وانقطاع جهاز التسلسل في 10 أكتوبر يخلق مخاطر الاحتفاظ. البديل: تتيح ضمانات أستر التي تحمل عائدًا (5-7% على asBNB) الدخل السلبي أثناء التداول، على الرغم من أن مخاوف تداول الغسيل تُضعف المصداقية.

بالنسبة لسكان سولانا الأصليين في النظام الإيكولوجي:
بقاء بروتوكول دريفت لمدة ثلاث سنوات خلال انهيارات تيرا لونا وFTX، بالإضافة إلى تكامل ضمانات LST العميقة (SOL، وMSOL، وJitoSOL، وBONK) وتنويع البروتوكول الفائق (perps + spot + الإقراض + الإقراض + الخزائن)، مما يجعله خيار سولانا المضاد للهشاشة - ولكن تظل مخاطر المنصة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأداء الطبقة الأولى.

بالنسبة للمضاربين على الأصول طويلة الأمد:
Paradex’s 591 الدائم (3 أضعاف أقرب منافس) وآلية الإدراج الأسرع التي تلتقط الميمكوين ومشتقات L1 الناشئة غير المتوفرة في أي مكان آخر، مع هامش موحد يمنع تجزئة رأس المال - ولكن توقعوا سيولة ضعيفة خارج أفضل 20 زوجًا واستعدوا لانخفاض حجم التداول بنسبة 50%+ بعد انخفاض TGE بنسبة 20%.

من أجل المرونة متعددة السلاسل:
الإيداعات السلسة متعددة السلاسل من ApeX Omni عبر الإيثيريوم وArbitrum وBSC وSOLana وBase وMantle، مما يقضي على الاحتكاك بين السلاسل مع الحفاظ على هامش موحد - ولكن مخاطر نموذج التجارة إلى الكسب تغسل تضخم التداول وتضخم ما بعد الإسقاط.

العلامات الحمراء التي يجب تجنبها:
مقاييس حجم التداول التي لا يمكن التحقق منها (شطب DeFiLlama من Aster)، والرمز الأساسي غير المدقق (Hyperliquid)، والفرق المجهولة التي لا تملك سجلًا حافلًا (Aster’s "ليونارد")، والمنصات التي لديها تاريخ تشغيلي <3 أشهر خلال انهيار 10 أكتوبر (ADEN، وGRVT قبل اختبار الإجهاد)، وأي بروتوكول يقدم رافعة مالية >100x دون وثائق قوية لإدارة المخاطر.

مقارنة سريعة: لمحة سريعة عن المنصات الرائدة

*حصة الحجم متنازع عليها بسبب مخاوف من تداول الغسيل

الأفكار النهائية: إعادة تقويم ما بعد الانهيار

أدى الانهيار المفاجئ الذي وقع في أكتوبر 2025 إلى إعادة ضبط المشهد التنافسي لعملة الـ"بيربتش دي إكس" بشكل أساسي. أثبت حدث التصفية الذي بلغت قيمته 19.35 مليار دولار - حيث بلغت قيمة Hyperliquid وحدها 10.31 مليار دولار - أن ترحيل السرعة على مستوى البورصة إلى البنية التحتية اللامركزية دون ضوابط قوية ومتعددة الطبقات للمخاطر يخلق هشاشة هيكلية بدلاً من الابتكار الحقيقي. يُظهر حجم التداول الشهري للسوق الذي يبلغ 1.064 تريليون دولار أمريكي و26% من حجم مشتقات العملات الرقمية أهمية نظامية، ولكن المسار إلى الأمام يتباعد بشكل حاد عن قواعد اللعبة لعام 2024 التي تهدف إلى زيادة الحجم بأي ثمن.

سيكون الفائزون الاستراتيجيون في عام 2026 هم المنصات التي تحل المفاضلة بين السرعة والهشاشة من خلال أوراكل متعددة المصادر ومرجحة بالسيولة وضمانات التنفيذ المشفرة (Lighter’s ZK-proofs، وGRVT’s Privacy-by-default Validium). تواجه المراجحة التنظيمية التي تقود النمو الحالي - الرافعة المالية 1001 ضعف، وعدم وجود "اعرف عميلك" والوصول بلا حدود - ضغوط امتثال حتمية مع نضوج القطاع. إن المنصات التي تعطي الأولوية للبنية التحتية المستدامة (الدعم المؤسسي لشركة EdgeX، وسجل بقاء Drift لمدة ثلاث سنوات) على الزراعة قصيرة الأجل (انهيار حجم أستر بنسبة 85% بعد الفضيحة) ستجذب رأس المال طويل الأجل الذي يسعى إلى الموثوقية على المضاربة.

بالنسبة للمتداولين، يتطلب المتداولون في عام 2025 اختيارًا قائمًا على التجزئة: شياطين السرعة يعطون الأولوية ل Hyperliquid على الرغم من المخاوف الأمنية، وتختار المؤسسات الخندق التنظيمي ل GRVT وسجل الأعطال المثالي، ويتجه مواطنو سولانا إلى تكامل النظام البيئي الذي تم اختباره في المعركة في Drift، ويطارد المضاربون من الديجين أسواق بارادكس 591 طويلة الذيل. لقد انتهى عصر هيمنة ديكس الدائمة ذات المقاس الواحد الذي يناسب الجميع - وحلّت محلها منصات متخصصة تعمل على تحسينها لشرائح المستخدمين المتميزة في سوق الفائز فيها هو من يحدد البقاء على قيد الحياة وليس مقاييس الغرور.