share
Сегодня мы более подробно рассмотрим лучшие проекты в сфере децентрализованных финансов (DeFi) за последнее время. Мы поговорим о некоторых проектах, которые приводят в движение всю экосистему, а также упомянем ряд важных недостатков, которые не очевидны с первого взгляда.
DeFi: каково их место в индустрии криптовалют?
DeFi — это общепринятое сокращение английской фразы «Decentralized Finance», что означает децентрализованные финансы. Здесь финансы встречаются с блокчейном.
Цель индустрии децентрализованных финансов — обеспечить финансовые сервисы, зависящие от как можно меньшего количества централизованных организаций, предоставляя конечному пользователю полный контроль над его криптоактивами. В традиционной финансовой системе такое трудно себе представить. Пользователи должны иметь возможность пользоваться всеми услугами, предлагаемыми традиционными финансовыми учреждениями, сохраняя при этом гибкость и полный контроль.
Как появились децентрализованные финансы
Децентрализованные финансы берут свое начало в блокчейне Ethereum. Он стал источником многих концепций, которые мы сейчас принимаем как должное. Хотя сама идея криптографически запрограммированных денег является заслугой биткоина, рынок криптовалют в том виде, в каком мы его знаем сегодня, был во многих отношениях сформирован блокчейном Ethereum, а не биткоином. Ethereum привнес множество технических инноваций, таких как смарт-контракты и децентрализованные приложения (DApp). Это, в свою очередь, позволило реализовать множество других известных нам сегодня концепций, включая децентрализованные автономные организации (ДАО), невзаимозаменяемые токены (NFT), пулы ликвидности, первичные предложения монет (ICO) и игры на блокчейне (также известные как игровые финансы или GameFi).
Сегодня большинство DeFi-проектов и их DeFi-токены создаются именно на базе Ethereum. Однако в этой части криптомира постоянно появляются перспективные и конкурентоспособные альтернативы. К ним относятся Binance Smart Chain, Avalanche, Polygon, Arbitrum, Optimism, Phantom, Harmony и другие блокчейн-сети. Основным недостатком Ethereum является его высокая (иногда абсурдно высокая) комиссия за газ. Можно даже предположить, что комиссия Ethereum стала причиной появления альтернативных решений.
Как можно использовать децентрализованные финансы?
Потенциальные возможности применения DeFi-проектов безграничны. Это может быть что угодно: от простых аналитических виджетов до полноценных уникальных финансовых инструментов, в том числе выходящих далеко за пределы возможностей смарт-контрактов. Популярные варианты использования включают обмен, кредитование и заимствование криптовалюты. Благодаря поддерживаемым сообществами пулам ликвидности пользователи могут торговать активами и получать доход от своих активов всего за несколько кликов мышкой. Все, что для этого нужно, это подключить свой криптокошелек.
В связи с этим давайте рассмотрим некоторые из лучших DeFi-проектов 2023 года.
Aave
Aave — это лидирующий DeFi-проект, предоставляющий услуги кредитования. Созданный в 2017 году, он претерпел два крупных обновления (Aave V2 и V3) и считается одним из лучших криптопроектов. Он входит в пятерку DeFi-проектов с наибольшей общей заблокированной стоимостью (TVL) по данным DeFiLama. Aave поддерживает более десяти блокчейнов, включая сеть Avalanche, Polygon, Artbitrum, Optimism, Phantom и Harmony. Он предлагает широкий ассортимент продуктов, включая депозиты, кредиты, стейкинг и даже собственную игру под названием Aavegotchi, а также мгновенные свопы и срочные займы.
Его пользователи могут занимать и давать в долг криптовалюту без процедур «знай своего клиента» (KYC) или даже кредитного рейтинга. Кроме того, этот проект не устанавливает ограничений по срокам для кредитов или депозитов. Это стало возможным благодаря сочетанию экономики, стимулирования пользователей и избыточного обеспечения. Чтобы занять криптовалюту на Aave, нужно внести сумму в долларах, превышающую желаемую сумму займа.
Как Aave рассчитывает процентные ставки
Процентные ставки по кредитам определяются спросом и предложением на заимствуемый токен DeFi-проекта. Чем больше предложение и чем меньше спрос, тем выше ставки, и наоборот. Таким образом, пользователям выгоднее брать взаймы ликвидные активы, а кредиторы заинтересованы вкладывать в систему больше для удовлетворения спроса. Заемщики также могут платить более высокие, но фиксированные проценты, чтобы снизить волатильность. Загвоздка в том, что заемщик должен следить за тем, чтобы стоимость его залога в долларах всегда оставалась выше стоимости заемных средств. В противном случае часть займа, соответствующая сумме превышения, будет автоматически ликвидирована через смарт-контракты сети, чтобы обеспечить стабильность всей системы.
У проекта есть собственная ДАО, которая управляет экосистемой через токен AAVE. Пользователи могут использовать свои AAVE для стейкинга и получать долю комиссий системы. Это гарантирует, что протокол всегда остается платежеспособным, независимо от волатильности рынка.
В результате недавнего запуска AAVE V3 пользователи смогут брать более крупные кредиты, что повысит ликвидность и эффективность использования капитала. Режим изоляции приведет к тому, что в AAVE будет поддерживаться еще больше новых активов, включая более рискованные долгосрочные активы. Кроме того, банки Сингапура только что провели первое тестирование приложений с использованием AAVE для совершения операций с иностранной валютой и государственными облигациями на практике. Также есть повод в скором времени ожидать появления стейблкоина Aave, что укрепит его репутацию одного из лучших проектов в области.
Uniswap
Uniswap, вероятно, является старейшим DeFi-проектом, занимающим верхние позиции рейтинга, и представляет собой децентрализованный протокол для обмена (свопа) активов в блокчейне Ethereum. Другими словами, это децентрализованная биржа (DEX). На сегодняшний день в этой области существует несколько заслуживающих внимания бирж, но именно Uniswap положила начало им всем. Этот проект был запущен Хейденом Адамсом еще в 2017 году и стал первым, применившим модель автоматизированного маркетмейкера (AMM). В нем вместо традиционных таблиц заявок используются пулы ликвидности, управляемые сообществом. Пользователи могут мгновенно обмениваться активами с помощью смарт-контрактов.
Помимо обмена активами, пользователи также могут получать проценты на предоставляемую ими ликвидность. Любой может стать маркетмейкером и создать собственный пул ликвидности на Uniswap. Для этого нужно внести в систему эквивалентную сумму ETH и токенов. Курс, корректируемый в ходе торгов, устанавливает маркетмейкер. Когда с одной стороны меньше активов, а с другой больше, курс меняется, чтобы сохранить баланс. Помимо обмена криптовалютными активами, Uniswap также предлагает площадку для торговли NFT.
Вся экосистема основана на токене UNI, который остается на вершине рейтинга по данным CoinMarketCap и CoinGecko.
Compound
Compound — один из лучших протоколов кредитования DeFi в экосистеме Ethereum. Здесь вы можете брать обеспеченные кредиты или зарабатывать деньги на процентах, внося средства, причем без каких бы то ни было ограничений. Проценты начинают начисляться сразу после внесения средств, а ставки меняются каждые 15 секунд в зависимости от условий на рынке. Все вбросы ликвидности осуществляются в токенах cToken, и пользователи могут занимать до 75% от общей стоимости токенов cToken.
Вы можете вносить или выводить криптовалюту в любое время. Единственное, всегда нужно иметь достаточный размер залога, чтобы избежать ликвидации. Compound управляется сообществом через токен управления проекта COMP. 10% выплаченных процентов идет прямо в резерв, а остальная часть выплачивается поставщикам ликвидности в виде токенов COMP (выпущены в мае 2020 года).
MakerDAO
MakerDAO — это дом децентрализованного стейблкоина DAI с привязкой к доллару США. Платформа позволяет пользователям брать и давать взаймы криптовалюту, а также вносить залог для создания новых DAI.
Вы можете занимать до 66% от стоимости вашего депозита в DAI (т.е. соотношение 150%). Если значение упадет ниже этого уровня, то есть риск штрафа и даже ликвидации позиции.
Стейблкоин DAI
Любой пользователь этого DeFi-проекта может открыть хранилище, заблокировать свою криптовалюту в качестве залога и выпустить эквивалентное количество DAI. После этого они могут распоряжаться своими новыми DAI как угодно.
Комиссия за стабильность выражается в виде постоянно начисляемых процентов на вложенную криптовалюту. После погашения долга проценты возвращаются.
В отличие от крупнейших стейблкоинов, таких как USDT и USDC, DeFi-проект под названием DAI имеет то преимущество, что он более децентрализован по сравнению с конкурентами. Его выпуск не контролируется централизованными органами, и он широко применяется во множестве DeFi-проектов, на централизованных платформах и даже в децентрализованных приложениях.
Токен MKR
Основой экосистемы MakerDAO является токен MKR. Его основная цель — обеспечивать стабильность DAI с помощью обеспеченного залогом долга (CDP). Пользователи Maker вносят свои MKR в смарт-контракты системы. Их держатели вносят свой вклад в поддержание всей экосистемы Maker, включая управление сообществом и голосование.
Текущий недостаток заключается в том, что DAI в значительной степени привязан к централизованным стейблкоинам, таким как USDC. Например, в результате недавнего голосования на MakerDAO было решено хранить залог в USDC на сумму 1,6 миллиарда долларов США на Coinbase через ее сервис институционального уровня, который обеспечивает процентную ставку до 1,5%. Ведутся разработки, направленные на то, чтобы сделать этот DeFi-проект еще более гибким, что позволило бы сделать стейблкоин почти полностью децентрализованным.
Curve Finance
Как и Uniswap, Curve является децентрализованный биржей (свопом). В отличие от Uniswap, которая обслуживает все типы DeFi-токенов, Curve работает только со стейблкоинами. Это часто называют стабильным свопом, что означает, что активы торгуются в соотношении 1:1.
При торговле стейблкоинами на Curve пользователям предлагается минимальное проскальзывание цены и самые низкие комиссии за обмен. Кроме того, держатели токенов CRV и поставщики ликвидности могут получать дополнительный доход в процветающей экосистеме протоколов, созданных на их основе, включая Convex и Redacted Protocol.
Как заработать на Curve
Вы также можете предоставлять ликвидность, зарабатывая при этом собственные токены платформы Curve, CRV, а также долю от комиссий за торговые операции. Тем не менее, навигация по пользовательскому интерфейсу Curve может показаться сложной для новых пользователей, а понять «Curve Wars» и экосистему непросто. Как и у Aave, у Curve также есть свой стейблкоин в разработке, и, как и в случае с другими лучшими DeFi-проектами, в ближайшее время планируется запуск в других сетях.
Convex Finance
Convex позволяет поставщикам ликвидности Curve получать дополнительный доход от своих активов.
Она основана на протоколе Curve. По сути, это платформа для стейкинга токенов с «повышенной доходностью» на Curve. Изначально она работала исключительно на Curve, но впоследствии в нее была добавлена поддержка протокола Frax.
Стейкинг на Convex предназначен в первую очередь для пулов ликвидности на базе протокола Curve и позволяет увеличить доход от предоставления ликвидности. Для этого и было создано повышение доходности. Вы можете дополнительно заблокировать CRV, полученные за предоставление ликвидности, увеличив тем самым прибыльность пула в 1,5–2,5 раза.
Convex позволяет обойти этот механизм. Прибыль поступает от комиссий, уплачиваемых бирже Curve, и обеспечивает возможность повысить доходность CRV, не блокируя активы в пуле. Вместо этого вознаграждения выплачиваются за стейкинг токенов пула ликвидности Curve (cCRV или tCRV). Требуется всего несколько минут, чтобы внести активы в пул и начать зарабатывать часть комиссий биржи в дополнение к повышенному доходу.
Convex поддерживает все сети, доступные на Curve: Ethereum, Polygon, Fantom и xDai.
Управление протоколом сервиса осуществляется с помощью токенов CVX. Они распределяются в качестве вознаграждений через платформу Curve, и их даже можно использовать для стейкинга, чтобы получать дополнительный доход.
Чем выделяется Convex Finance, так это нулевой комиссией за вывод средств. Кроме того, у платформы нет порога для стейкинга, что позволяет снизить расходы на газ, когда сеть не сильно загружена. Основным недостатком Convex и Curve является их довольно запутанная система вознаграждений. В результате обе платформы могут показаться непонятными для новичка.
Lido
Lido — это новый, но уже вышедший на лидирующие позиции протокол ликвидного стейкинга. С момента своего создания он стал настолько масштабным, что по состоянию на середину 2022 года 1/3 всех ETH, размещенных в блокчейне Beacon, приходилась на Lido. На момент написания этой статьи Lido занимает 1-е место по общей заблокированной стоимости (TVL) с маржой 17% по данным DefiLlama. Учитывая его уникальную токеномику, он может иметь огромные последствия не только для Ethereum, но и для каждой криптовалюты на рынке, основанной на доказательстве доли владения.
Вместо того, чтобы недолго блокировать свои активы, как это делается при стейкинге, пользователи могут разместить свои активы на Lido и вывести их в любое время.
Как работает стейкинг на Lido
Lido позволяет вам осуществлять стейкинг криптовалют на базе PoS, не блокируя их. Вы можете свободно торговать своей валютой, пока она находится в протоколе. Когда вы блокируете свою криптовалюту, протокол предоставляет вам торгуемый криптоактив, который служит доказательством депозита. Например, когда вы вносите ETH, вы получаете взамен токен под названием «ETH в стейкинге» или stETH, который привязан к цене Ethereum и который можно продавать как Ethereum. Привязка stETH к Ethereum обеспечивается за счет комбинации арбитража, стимулов для майнинга ликвидности и естественного спроса на него.
Однако, поскольку на stETH начисляется вознаграждение за стейкинг в режиме реального времени, его стоимость также меняется. К сожалению, это делает Lido несовместимым с рядом протоколов DeFi, а именно с децентрализованными биржами, такими как Uniswap. Для этого существует еще один производный актив под названием WstETH («Wrapped stETH» или «stETH в оболочке»). Это позволяет вашим stETH продолжать расти в цене, сохраняя при этом привязку для удобной торговли на децентрализованной бирже.
Основная причина, по которой протокол Lido пользуется большим спросом среди DeFi-проектов, заключается в том, что он позволяет обойти «официальные» требования к порогу для стейкинга Ethereum (32 ETH), который многие не могут себе позволить. Кроме того, стейкинг ETH через узел требует глубоких технических знаний, а также круглосуточного мониторинга и обслуживания со стороны пользователя, что отталкивает большинство людей. Lido Finance позволяет вам обойти все эти ограничения и вносить столько активов, сколько захотите. Все, что вам придется делать — это получать вознаграждение по мере его начисления.
Помимо Ethereum, Lido поддерживает ликвидный стейкинг для Polygon, Solana, Polkadot и Kusama. Для этих сетей вносятся следующие активы: stMATIC, stDOT, stKSM и stSOL.
Таким образом, помимо возможности в любое время выводить свои средства, вы получаете возможность токенизации вашей позиции, в результате чего ее можно использовать для других операций, а также доступ к простому и удобному процессу стейкинга. Единственным недостатком на данный момент является комиссия в 10%, взимаемая Lido с вознаграждения за стейкинг, которая некоторым может показаться слишком высокой.
Frax Finance
Frax, как следует из названия, предлагает криптомиру фракционный стейблкоин, что удалось сделать лишь немногим DeFi-проектам. По сути, это алгоритмический стейблкоин с механизмами частичного обеспечения и стабилизации.
Каковы цели Frax?
В настоящее время существует три типа стейблкоинов: стейблкоины, обеспеченные ценным активом, необеспеченные стейблкоины, поддерживаемые алгоритмической системой спроса/предложения, и гибридные стейблкоины, в которых используются оба механизма. Frax относится к последним: в нем используются как математические криптографические алгоритмы, так и обеспечение активами. Он не требует разрешений, имеет открытый исходный код и работает с Ethereum и множеством других блокчейнов.
Его ценность заключается в предоставлении масштабируемой системы с алгоритмическими децентрализованными деньгами вместо простого средства сохранения стоимости в форме цифровых денег, таких как биткоин. Протокол Frax создан на основе стейблкоина FRAX и так называемых акций Frax (FXS), которые являются токеном управления. Frax запрограммирован так, что обеспечивается привязка к доллару США с корректировкой коэффициента обеспечения в зависимости от ситуации на рынке. Это позволяет удерживать стоимость FRAX на уровне одного доллара вместо использования фиксированного коэффициента. Когда FRAX выходит за пределы установленного соотношения привязки 1 к 1, система снижает коэффициент депозита на 0,25%. Когда он опускается ниже соотношения привязки, коэффициент увеличивается на 0,25%.
Обзор FRAX и FXS
Поскольку стейблкоины, обеспеченные фиатной валютой, и связанные с ними DeFi-проекты в настоящее время доминируют на рынке криптовалют, FRAX выступает в качестве многообещающей и потенциально революционной альтернативы господствующим сейчас активам. При рыночной капитализации всего около 1 миллиарда долларов токен FRAX занимает 51-е место в списке крупнейших криптовалют по версии CoinGecko (на момент публикации).
dYdX
Запущенная в 2019 году, биржа dYdX считается лидером в области децентрализованной маржинальной торговли благодаря сочетанию передовых технологий и доступности. Ее можно назвать первой перспективной альтернативой бессменным централизованным биржам, таким как Bitmex, ByBit и Bitfinex.
Централизованные биржи требуют прохождения процедур «знай своего клиента» для доступа к деривативам. Как децентрализованная биржа, dYdX не требует ничего, кроме подключения вашего криптовалютного кошелька. Для этого используется весь спектр инноваций блокчейна, таких как децентрализация, пулы ликвидности, обеспечение и кредитование.
Платформу поддерживают крупнейшие бизнес-ангелы и инвестиционные фонды, такие как «Андрессен Хоровиц» (Andreessen Horowitz), «а16з крипто» (a16z crypto), «Пэрадайм» (Paradigm), «Поличейн» (Polychain) и другие.
Особенности dYdx
dYdX основана на протоколе 2 уровня StarkEx, который позволяет торговать без комиссий за газ. Трейдеры платят за газ только при переводе криптовалюты на фьючерсный счет dYdX, ее выводе и предоставлении криптовалюты в распоряжение биржи.
Будучи децентрализованной биржей, dYdX полностью децентрализована и не имеет специального органа управления торговлей. Все сделки происходят в одноранговой сети с помощью смарт-контрактов. Ликвидность обеспечивается из пулов, управляемых сообществом. Совершая сделку на dYdX, вы работаете со средствами, полностью предоставленными другими пользователями.
Управление платформой осуществляется через ее собственную ДАО с помощью утилитарного токена dYdX. Торговля на dYdX полностью анонимна и безопасна благодаря системе доказательств с нулевым разглашением.
dYdX также предлагает кросс-маржу, т.е. торговлю на нескольких рынках бессрочных контрактов одновременно через один аккаунт. Это упрощает работу с несколькими парами.
Комиссии взимаются по модели «мейкер/тейкер», как и на традиционных криптобиржах. Другие сборы зависят от загрузки сети Ethereum.
