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오늘은 최근 최고의 탈중앙화 금융 프로젝트에 대해 자세히 살펴보겠습니다. 전체 생태계에 활력을 불어넣는 몇 가지 주요 이름과 당장 눈에 띄지 않는 몇 가지 주요 단점에 대해 살펴보겠습니다.
DeFi: 암호화폐에서 디파이의 위치는 어디인가요?
DeFi는 탈중앙화 금융의 일반적인 약자입니다. 금융과 블록체인이 만나는 곳입니다.
탈중앙 금융의 목표는 중앙화된 기관으로부터 독립적인 금융 서비스를 제공하고 최종 사용자에게 암호화폐 자산에 대한 완전한 통제권을 부여하는 것으로, 이는 기존 금융 시스템에서는 상상하기 어려운 일입니다. 사용자는 기존 금융 기관이 제공하는 모든 서비스를 누릴 수 있어야 하며, 유연성과 완전한 제어 기능도 누릴 수 있어야 합니다.
탈중앙화 금융이 시작된 곳
이더리움은 탈중앙 금융이 탄생한 곳입니다. 지금은 우리가 당연하게 여기는 많은 개념을 개척했습니다. 암호화된 화폐라는 개념 자체가 비트코인의 장점이지만, 오늘날 우리가 알고 있는 암호화폐 시장은 비트코인보다 훨씬 더 다양한 방식으로 이더리움에 의해 형성되었습니다. 이더리움은 스마트 컨트랙트와 디앱(탈중앙화 앱)과 같은 많은 기술 혁신을 가져왔습니다. 이를 통해 DAO(탈중앙화 자율 조직), NFT(대체 불가능한 토큰), 유동성 풀, ICO(초기 코인 공개), 블록체인 게임(일명 게임파이) 등 오늘날 우리가 알고 있는 수많은 개념이 가능해졌습니다.
오늘날 대부분의 탈중앙 금융 프로젝트와 해당 탈중앙 금융 토큰은 이더리움에 기반을 두고 있습니다. 하지만 암호화폐 세계에서는 실행 가능하고 경쟁력 있는 대안이 끊임없이 등장하고 있습니다. 여기에는 바이낸스 스마트 체인, 눈사태, 폴리곤, 아비트럼, 옵티미즘, 팬텀, 하모니 및 기타 블록체인 네트워크가 포함됩니다. 이더리움의 가장 큰 단점은 높은(때로는 터무니없이 높은) 가스 수수료입니다. 일각에서는 이더리움 가스 수수료 때문에 다른 솔루션이 등장하게 되었다고 주장할 수도 있습니다.
탈중앙화 금융으로 무엇을 할 수 있을까요?
디파이 프로젝트의 잠재적 사용 사례의 범위는 무궁무진합니다. 여기에는 간단한 분석 위젯부터 스마트 컨트랙트가 제공할 수 있는 수준을 훨씬 뛰어넘는 완전한 고유 금융 상품까지 모든 것이 포함될 수 있습니다. 인기 있는 사용 사례 중에는 암호화폐 교환, 대여, 차용이 있습니다. 커뮤니티가 주도하는 유동성 풀을 통해 사용자는 단 몇 번의 클릭만으로 자산을 거래하고 보유 자산에 대한 수익을 얻을 수 있습니다. 암호화폐 지갑을 연결하기만 하면 바로 사용할 수 있습니다.
이를 염두에 두고 2023년 최고의 DeFi 프로젝트 몇 가지를 살펴보겠습니다.
Aave
Aave는 대출 서비스를 제공하는 최상위 디파이 프로젝트입니다. 2017년에 설립된 이후 두 차례의 주요 업데이트(Aave V2와 V3)를 진행했으며, 최고의 암호화폐 프로젝트 중 하나로 꼽히고 있습니다. 디파이라마에 따르면 총 가치 고정(TVL) 기준 상위 5개 디파이 프로젝트에 속합니다. 에이브는 아발란치 네트워크, 폴리곤, 아트비트럼, 옵티미즘, 팬텀, 하모니 등 12개 이상의 블록체인을 지원합니다. 즉석 스왑과 플래시 대출 외에도 예금, 대출, 스테이킹, 제휴 게임인 아브고치까지 다양한 상품을 제공합니다.
이를 통해 사용자는 KYC나 신용 점수 없이도 암호화폐를 빌리고 빌려줄 수 있습니다. 마찬가지로 대출이나 예치금에 대한 시간 제한도 없습니다. 이는 경제성, 사용자 인센티브, 과도한 담보의 조합을 통해 가능합니다. 에이브에서 암호화폐를 빌리려면 원하는 대출 금액보다 높은 금액을 입금해야 합니다.
Aave가 이자율을 계산하는 방법
대출 이자율은 차용하는 탈중앙화 금융 프로젝트 토큰의 수요와 공급에 따라 결정됩니다. 공급이 많고 수요가 적을수록 요금이 올라가고, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 이렇게 하면 사용자는 유동성이 없는 자산을 빌리는 것을 꺼리게 되고, 대출자는 수요를 충족하기 위해 시스템에 더 많은 자산을 예치할 인센티브를 얻게 됩니다. 차용자는 변동성을 완화하기 위해 더 높지만 고정 이자를 지불하도록 선택할 수도 있습니다. 문제는 대출자가 담보의 달러 가치가 대출 자금보다 항상 높아야 한다는 점입니다. 그렇지 않으면 대출의 초과 부분은 전체 시스템의 안정성을 보장하기 위해 네트워크의 스마트 컨트랙트를 통해 자동으로 청산됩니다.
자체 DAO는 AAVE 토큰을 통해 생태계를 관리합니다. 사용자는 자신의 AAVE를 스테이킹하고 시스템 수수료의 일부를 받을 수 있습니다. 이를 통해 시장 변동성에 관계없이 프로토콜이 항상 안정적으로 유지되도록 보장합니다.
최근 출시된 AAVE V3를 통해 사용자는 더 큰 규모의 대출을 받을 수 있어 유동성과 자본 효율성을 높일 수 있습니다. 또한 격리 모드는 더 위험한 롱테일 자산을 포함한 더 많은 새로운 자산을 AAVE에서도 지원할 수 있음을 의미합니다. 또한, 싱가포르 은행은 외환 및 국채 거래를 완료하기 위해 AAVE를 사용한 첫 번째 실제 적용 테스트를 실시했습니다. 또한 에이브가 곧 스테이블코인을 출시할 예정이며, 이는 업계 최고의 프로젝트 중 하나로 명성을 공고히 할 것입니다.
유니스왑
유니스왑은 가장 오래된 최상위 탈중앙 금융 프로젝트이며, 이더리움 블록체인에서 자산을 교환(스왑)하는 탈중앙화 프로토콜입니다. 즉, 탈중앙화 거래소(DEX)입니다. 오늘날 이 분야에는 여러 주목할 만한 탈중앙 거래소가 있지만, 유니스왑이 이 장르의 시초입니다. 2017년 헤이든 아담스가 시작한 이 서비스는 자동화된 시장 조성자(AMM) 모델을 개척했습니다. 여기에서는 기존 오더북이 커뮤니티 중심의 유동성 풀로 대체됩니다. 사용자는 스마트 컨트랙트를 통해 자산을 즉시 교환할 수 있습니다.
자산을 교환하는 것 외에도 사용자는 유동성에 대한 이자도 얻을 수 있습니다. 누구나 유니스왑에서 마켓 메이커가 되어 자신만의 유동성 풀을 만들 수 있습니다. 이는 시스템에 동등한 양의 이더리움과 토큰을 입금하는 방식으로 이루어집니다. 마켓 메이커는 거래 과정에서 조정되는 환율을 설정합니다. 한 쪽에 자산이 적고 다른 쪽에 자산이 많으면 균형을 유지하기 위해 가격이 변경됩니다. 유니스왑은 암호화폐 자산 교환 외에도 대체 불가능한 토큰(NFT) 마켓플레이스도 제공합니다.
코인마켓캡과 코인게코에 따르면 UNI 토큰은 전체 생태계에 힘을 실어주며 상위권을 유지하고 있습니다.
화합물
컴파운드는 이더리움에서 찾을 수 있는 최고의 탈중앙 금융 대출 프로토콜 중 하나입니다. 담보 대출을 받거나 자금을 예치하여 이자로 돈을 벌 수 있으며, 이 모든 것이 완전히 무허가 방식으로 이루어집니다. 자금이 입금되는 즉시 이자가 발생하기 시작하며, 이자율은 시장 상황에 따라 15초마다 변동합니다. 모든 유동성 공급은 c토큰의 형태로 제공되며, 사용자는 총 c토큰 가치의 75%까지 대출할 수 있습니다.
언제든지 암호화폐를 입금하거나 출금할 수 있습니다. 주의할 점은 청산을 피하기 위해 항상 충분한 규모의 담보를 유지해야 한다는 것입니다. 컴파운드는 프로젝트의 거버넌스 토큰인 COMP를 통해 커뮤니티가 관리합니다. 지급된 이자의 10%는 준비금으로 바로 적립되고, 나머지는 유동성 공급자에게 COMP(2020년 5월 발행)의 형태로 지급됩니다.
메이커다오
메이커다오는 탈중앙화 달러 연동 스테이블코인 DAI의 본거지입니다. 이 플랫폼을 통해 사용자는 암호화폐를 빌리거나 빌려주고, 새로운 다이를 발행하기 위해 담보를 예치할 수 있습니다.
예치금 가치의 최대 66%(즉, 150%의 비율)까지 DAI로 빌릴 수 있습니다. 이 수준 이하로 떨어지면 벌금이 부과되고 포지션이 청산될 위험이 있습니다.
DAI 스테이블코인
이 탈중앙 금융 프로젝트의 모든 사용자는 볼트를 열고, 암호화폐를 담보로 잠그고, 그에 상응하는 양의 DAI를 발행할 수 있습니다. 그 후에는 새로운 DAI를 원하는 대로 자유롭게 사용할 수 있습니다.
안정 수수료는 투자한 암호화폐에 지속적으로 이자가 발생하는 형태로 표시됩니다. 부채가 상환되면 이자가 상환됩니다.
USDT나 USDC와 같은 대형 스테이블코인과 달리, 탈중앙화 금융 프로젝트인 DAI는 경쟁사보다 더 탈중앙화되어 있다는 장점이 있습니다. 중앙 당사자가 발행을 통제하지 않으며, 수많은 탈중앙 금융 프로젝트, 중앙화된 플랫폼, 심지어 디앱에서도 널리 사용되고 있습니다.
MKR 토큰
메이커다오 생태계의 핵심은 MKR입니다. 주요 목적은 담보부 부채 포지션(줄여서 CDP)으로 DAI를 안정화시키는 것입니다. 메이커 사용자는 MKR을 시스템의 스마트 컨트랙트에 예치합니다. 홀더는 커뮤니티 거버넌스 및 투표 등 전체 메이커 생태계를 유지하는 데 기여합니다.
현재 DAI는 USDC와 같은 중앙화된 스테이블코인에 의해 상당 부분 담보된다는 단점이 있습니다. 예를 들어, 메이커다오는 최근 코인베이스의 기관 등급 서비스를 통해 16억 달러의 USDC 담보를 보관하기로 결정했으며, 이를 통해 최대 1.5%의 이자율을 받을 수 있게 되었습니다. 이 탈중앙화 금융 프로젝트를 더욱 유연하게 만들기 위한 개발이 진행 중이며, 이를 통해 스테이블코인의 거의 완전한 탈중앙화가 가능해질 것입니다.
커브 파이낸스
유니스왑과 마찬가지로 커브는 탈중앙화 거래소(스왑)입니다. 모든 유형의 탈중앙 금융 토큰을 취급하는 유니스왑과 달리 커브는 스테이블코인만을 취급합니다. 이를 흔히 스테이블 스왑, 즉 서로 1:1로 거래하는 자산이라고 합니다.
Curve에서 스테이블코인을 거래할 때 다른 곳보다 슬리피지와 교환 수수료가 낮습니다. 또한, CRV 보유자와 유동성 공급자는 컨벡스 프로토콜과 리댁트 프로토콜을 포함해 그 위에 구축된 프로토콜 생태계 내에서 추가 수익을 얻을 수 있습니다.
커브에서 리워드를 받는 방법
또한 유동성을 공급하여 Curve의 기본 토큰인 CRV를 획득하고 거래 수수료를 인하할 수도 있습니다. 그러나 Curve의 UI는 신규 사용자가 탐색하기 까다로울 수 있으며, ‘Curve Wars’와 에코시스템은 이해하기 어렵습니다. 에이브와 마찬가지로 커브도 스테이블코인을 준비 중이며, 다른 최고의 탈중앙 금융 프로젝트와 마찬가지로 곧 더 많은 체인에서 출시할 예정입니다.
컨벡스 금융
컨벡스는 커브 유동성 공급자가 자산을 통해 추가 수익을 얻을 수 있도록 지원합니다.
커브 프로토콜을 기반으로 구축되었습니다. 기본적으로 커브에서 ‘부스트’ 토큰 스테이킹을 위한 플랫폼입니다. 처음에는 커브 중심으로만 구축되었지만, 나중에 프랙스 프로토콜에 대한 지원이 추가되었습니다.
컨벡스 스테이킹은 주로 커브 프로토콜의 LP를 위한 것으로, 유동성 공급을 통해 수익을 늘릴 수 있습니다. 이를 위해 부스팅이 있습니다. 유동성 제공으로 받은 CRV를 추가로 고정하여 풀 수익을 1.5~2.5배까지 높일 수 있습니다.
볼록을 사용하면 이 메커니즘을 우회할 수 있습니다. 수익은 커브 거래소에 지불하는 수수료에서 발생하며, 풀에 자산을 묶어두지 않고도 CRV를 부스팅할 수 있습니다. 대신, 보상은 커브 LP의 LP 토큰(cCRV 또는 tCRV)을 스테이킹함으로써 가능합니다. 풀에 자산을 예치하는 데 몇 분 밖에 걸리지 않으며, 수입을 늘리는 것 외에도 거래소 수수료 인하 혜택을 받을 수 있습니다.
컨벡스는 Curve에서 사용 가능한 모든 네트워크를 지원합니다: 이더리움, 폴리곤, 팬텀, xDai 네트워크.
서비스 프로토콜은 CVX 토큰을 사용하여 관리됩니다. 커브 플랫폼을 통해 보상으로 분배되며, 추가 수익을 위해 스테이킹할 수도 있습니다.
컨벡스 파이낸스의 장점은 출금 수수료가 없다는 점입니다. 또한 플랫폼에는 스테이킹 임계값이 없으므로 네트워크에 부하가 걸리지 않을 때 가스 비용을 절감할 수 있습니다. 컨벡스와 커브의 가장 큰 단점은 보상 시스템이 다소 복잡하다는 점입니다. 이 때문에 두 플랫폼 모두 초보자에게는 상당히 혼란스러울 수 있습니다.
Lido
리도는 최근 출시되었지만 이미 최고의 유동성 스테이킹 프로토콜입니다. 창립 이후, 비콘 체인은 매우 큰 규모로 성장하여 2022년 중반 현재 비콘 체인에 스테이킹된 모든 이더리움의 1/3이 리도에서만 발생했습니다. 이 글을 쓰는 현재, 리도는 17%의 마진으로 DefiLlama에서 총 가치 잠김(TVL) 기준 1위를 차지하고 있습니다. 독창적인 토큰 노믹스를 고려할 때, 이는 이더리움뿐만 아니라 시장의 모든 지분 증명 암호화폐에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
스테이킹처럼 자산을 잠그는 대신, 사용자는 리도에 자산을 잠그고 언제든지 출금할 수 있습니다.
리도 스테이킹의 작동 방식
Lido를 사용하면 암호 화폐를 잠그지 않고도 지분 증명 암호 화폐를 스테이킹할 수 있습니다. 프로토콜에 코인을 스테이킹하면서 자유롭게 코인을 거래할 수 있습니다. 암호화폐를 잠그면 프로토콜은 입금 증빙으로 작동하는 거래 가능한 암호화폐 자산을 제공합니다. 예를 들어, 이더를 스테이킹하면 그 대가로 “스테이킹된 이더” 또는 stETH라는 토큰을 받게 되며, 이 토큰은 이더리움 가격에 고정되어 거래할 수 있습니다. stETH는 차익거래, 유동성 채굴 인센티브, 이더에 대한 유기적 수요의 조합을 통해 이더에 대한 페깅을 유지합니다.
그러나 스테이킹 보상을 실시간으로 받을 수 있다는 것은 stETH의 가치도 변한다는 것을 의미합니다. 안타깝게도 이로 인해 Lido는 여러 탈중앙화 금융 프로토콜, 즉 유니스왑과 같은 탈중앙화 거래소와 호환되지 않습니다. 이를 위해 WstETH 또는 랩드 스텟이라는 또 다른 파생자산이 있습니다. 편리한 DEX 거래를 위해 페그를 유지하면서 스테이블 이더리움의 가치를 계속 상승시킬 수 있습니다.
디파이 프로젝트들 사이에서 리도가 높은 수요를 보이는 주된 이유는 대부분의 사람들이 감당하기 어려운 이더리움 스테이킹의 ‘공식’ 요건(32 ETH)을 우회할 수 있기 때문입니다. 게다가 노드를 통해 이더를 스테이킹하려면 깊은 기술 지식과 연중무휴 24시간 모니터링 및 유지 관리가 필요하기 때문에 대부분의 사용자에게는 좋은 거래가 아닙니다. Lido Finance를 사용하면 이러한 모든 제한을 우회하여 원하는 만큼의 자산을 제출할 수 있습니다. 보상이 적립되면 보상을 받기만 하면 됩니다.
이더리움 외에도, 리도는 폴리곤, 솔라나, 폴카닷, 쿠사마에 대한 유동성 스테이킹을 지원합니다. 이러한 네트워크에 예치된 자산은 stMATIC, stDOT, stKSM 및 stSOL입니다.
따라서 언제든지 자유롭게 지분을 출금할 수 있을 뿐만 아니라, 포지션이 토큰화되어 다른 활동에도 사용할 수 있으며, 쉽고 사용자 친화적인 스테이킹 프로세스에 액세스할 수 있습니다. 지금까지 한 가지 단점은 리드의 스테이킹 보상 수수료가 10%로 너무 높다고 생각할 수 있다는 점입니다.
프랙스 파이낸스
이름에서 알 수 있듯이 프랙스는 암호화폐 세계에 부분 스테이블코인을 제공하는데, 이는 몇 안 되는 탈중앙 금융 프로젝트가 제대로 해낸 것입니다. 기본적으로 부분적인 담보와 안정화 메커니즘을 갖춘 알고리즘 스테이블코인입니다.
프랙스가 달성하고자 하는 목표
현재 스테이블코인에는 가치 있는 자산을 담보로 하는 담보형 스테이블코인, 알고리즘 공급/수요 시스템에 의해 유지되는 무담보형 스테이블코인, 두 가지 메커니즘을 모두 활용하는 하이브리드 스테이블코인 등 세 가지 유형이 있습니다. 프랙스는 수학적 암호화 알고리즘과 자산 담보화를 모두 사용하는 두 가지 접근 방식을 채택하고 있습니다. 비허가형 오픈 소스이며, 이더리움은 물론 다른 여러 블록체인과 함께 작동합니다.
비트코인과 같은 단순한 가치 저장 디지털 화폐가 아닌 알고리즘 기반의 탈중앙화된 화폐로 확장 가능한 시스템을 제공한다는 가치 제안이 있습니다. 프락스 프로토콜은 프락스 스테이블코인과 거버넌스 토큰인 프락스 주식(FXS)을 중심으로 구축되었습니다. 프락스는 시장 상황에 따라 담보 비율을 조정하여 미국 달러에 페그를 유지하도록 프로그래밍되어 있습니다. 이렇게 하면 고정 비율을 적용하는 대신 FRAX를 1달러로 유지하는 데 도움이 됩니다. FRAX가 의도한 1대 1 페그를 초과하면 시스템은 예치금 비율을 0.25% 감소시킵니다. 페그 아래로 떨어지면 비율이 0.25%씩 증가합니다.
FRAX 및 FXS 살펴보기
현재 암호화폐 시장에서 법정화폐 기반 스테이블코인 및 관련 탈중앙 금융 프로젝트가 지배적인 위치를 차지하고 있는 가운데, 프랙스는 현 상황에 대한 유망하고 잠재적으로 혁신적인 대안이 될 수 있습니다. 시가총액이 약 10억 달러에 불과한 프랙스 토큰은 코인게코 기준(보도 시점 기준) 가장 큰 코인 목록에서 51위를 차지하고 있습니다.
dYdX
2019년에 출시된 dYdX는 최첨단 기술과 접근성의 결합으로 탈중앙화 마진 거래의 선두주자로 꼽힙니다. 비트멕스, 바이비트, 비트파이넥스와 같은 중앙화된 영구 거래소에 대한 최초의 실행 가능한 대안이라고 할 수 있습니다.
중앙 집중식 거래소는 파생상품에 접근하기 위해 KYC를 요구합니다. 탈중앙화 거래소인 dYdX는 암호화폐 지갑을 연결하는 것 외에는 아무것도 필요하지 않습니다. 이를 위해 탈중앙화, 유동성 풀, 담보화, 대출 등 블록체인 혁신의 모든 범위를 활용합니다.
이 플랫폼은 안드레센 호로비츠, a16zcrypto, 패러다임, 폴리체인 등과 같은 대형 비즈니스 엔젤과 투자 펀드의 지원을 받고 있습니다.
dYdx를 돋보이게 하는 요소
dYdX는 가스 수수료 없이 거래할 수 있는 스타크엑스 레이어 2 프로토콜을 기반으로 합니다. 트레이더는 암호화폐를 dYdX 선물 계정으로 이체하고, 인출하고, 거래소에서 코인으로 작업할 때만 가스 비용을 지불합니다.
탈중앙 거래소인 dYdX는 완전히 탈중앙화되어 있으며 전용 거래 관리 노드가 없습니다. 모든 거래는 스마트 컨트랙트의 도움을 받아 P2P 방식으로 이루어집니다. 유동성은 커뮤니티가 주도하는 풀에서 가져옵니다. dYdX에서 거래할 때는 전적으로 다른 사용자가 제공한 자금으로 작업합니다.
이 플랫폼은 유틸리티 토큰인 dYdX를 통해 자체 DAO를 통해 관리됩니다. 영지식 증명 시스템 덕분에 dYdX에서의 거래는 완전히 익명으로 안전하게 이루어집니다.
dYdX는 교차 마진, 즉 하나의 계좌를 통해 여러 무기한 계약 시장을 한 번에 거래할 수 있는 기능도 제공합니다. 이렇게 하면 여러 쌍으로 작업하는 것이 간단해집니다.
수수료는 기존 암호화폐 거래소와 마찬가지로 메이커-테이커 모델에 따라 부과됩니다. 기타 수수료는 이더리움 네트워크의 부하에 따라 달라집니다.
